создана национальную ассоциацию дилеров по ценным бумагам (НАСДАК). Главная цель – обслуж-е об-та ц.б. (в основном акций), кот.не попали на ФБ. На организ-м р-ке торги ведутся ч/з электр-е терминалы. Наиболее развит организ-й ул-й р-к в США, Японии, Сингапуре. Неолрганиз-й р-к не предполаг-ет оптовой торговли, рассчитан на мелких инвесторов.
2. Стру-ра РЦБ (росс.модель). Включ-ет: 1. Первичный р-к – осущ-ся размещ-е впервые вып-х ц.б. Участники: эмитенты и инвесторы. В зап. странах служит регулятором экон-ки. В России р-к нах-ся на этапе своего становл-я, поэтому в силу слабого развития рын-х отнош-ий, инфл-и он не вып-ет ф-ии регулир-я экон-ки. Размещ-е осущ-ся 2 способами: путем прямого обращ-я к инвесторам; ч/з поср-в. В России первич-й р-к включ-ет: конструир-е эмит-м нового вып-ка ц.б. и его размещ-е. Обязат-е усл-еразмещ-я ц.б. на р-ке в России – регистрация их выпуска. Эмитенты, профес-е участники, осущ-е размещ-е обязаны обеспеч-ть их первым владельцам ознакомл-е с условиями продажи и проспектом эмиссии, равные ценовые усл-я для приобр-я акций. Эмиссия на перв-м р-ке осущ-ся либо самост-но, либо с использ-ем поср-ка.
2. Вторичный р-к (биржевой и внебиржевой) – на р-ке отсутсв=ет дост-я информ-я о разл-х сделках, не создана сеть незав-х б-ков-депозит-в, брокерских контор, фондовых магазинов. Нет налаженной сист-ы расчетно-клиринг-х расч-в. Традиц-й формой вторичного р-ка выст-ет ФБ – организ-й, регулярно функц-й р-к. Осн-е ф-ии: -мобилиз-я и концентр-я свободных ден-х ср-в и накоплений путем организ-ии продажи ц.б.; -инвестир-е гос-ва и иных хоз-х орг-ий поср-вом покупки их ц.б.; - обеспеч-е высокого ур-ня ликв-ти влож-ий в ц.б. На организ-м вторичном р-ке обращ-ся небольшая часть акций отд-х п/п, вход-х в разряд наиболее инвестиц-но привлекат-х (Газпром) – около 100 п/п. Центром внебиржевого р-ка выст-ет Российская торговая сист-а, объедин-я брокерско-дилерские компании центр-го региона и северо-запада.
26. Реализ-я долгов на РЦБ.
Особ-ю совр-го РЦБ явл. появление на нем новых фин-х инстр-в - секьюритизация долгов,т.е. продажа долгов прежде всего в корпоративном и гос-м секторах (долги оформл-ся в спец-е ц.б. и реализ-ся на РЦБ), кот-е переплет-ся с фин-ми компаниями, КФИ и нас-ем. Это долги по потребительским, кредитам, госдолг, долги корпораций.
Цель продажи долгов – стремление получить дополнит-е крупные ден-е ср-ва. В США с середины 80-х гг. начался процесс секьюритиз-ии долгов по потребит-му кредиту. Под эти долги вып-сь ц.б. облигац-го х-ра (бумаги обратных активов). В стру-ру таких ц.б. (долгов) включ-ся ссуды под дома, кред-е карточки, ссуды на автомобили. Оформляются долги в виде ц.б. и продают их ниже номинала: -по ипотечному кр-ту; -по потребительскому кр-ту.
В начале 80-хгг. появилась проблема погаш-я долгов для стран Латинской Америки. Стали искать пути. МВФ и американская админ-я предложили схему реструктуризации долгов. Если долги не м.б. возвращены, т.е. сущ-ет задолжность, для этого долги продают ниже номинала на РЦБ. На долги получают навар, и прибыль. Прецедентом стала м/н задолжность развивающихся стран (т.е. реструктуризация долгов).
1. Увелич-е валютной выручки от экспорта этими странами. 2. Предоставление новых кредитов (отказались от этого, так как это ведет к новой задолжности). 3. Списание долга. 4. Оформление долгов ч/з новые ц.б.
В наст.момент исп-ют 1, 3 и 4 пункты. Потом к этой системе присоединилась Польша и тропическая Африка.
Реализацией долгов заним-ся банки, межд. валютно-фин. орг-ии( Лондонский, Парижский фонд). Доход в виде курсовой разницы или дисконта.
42. Самофин-ие п/п и РЦБ. (стр-ра источ-в, их колич. соотнош.)
Самофин-ие фин. обеспеч. произв-хоз деят-ти за счте собств. источ. с привлеч. кредита и ц.б. Для формир-ия кап. у п/п сущ. неск-ко источ-в: СК, нераспр. приб. и амортизац., привлеч. источ. (кредиты, эмиссия). Соотнош. источ-в фин-ия: норм. эк.рост(внутр-70%, внеш-30%, из кот 20 эмиссия), эк. спад(80% и 20%, 15 эмисс.), эк. бум, подъем (60% и 40%, 30% эмисс.), стагфляция (50% и 50%, 35% эмисс.).Видно, что в услв. эк. цикла соотнош. меняется. В пер. эк. бума доля самофин. сниж-ся, а доля кредита и эмисс. ц.б. возрастает. В услов. депрессии, спада доля кредита и эмисс. сниж-ся, а самофин. возраст. В опр. нестанд. конъюнкт. обстоят-х мож. происх. резкое изм-ие соотнош. внутр. и внеш. источ-в фин-ия. Пример стагфляция (сочет. инфляции и спада). В усл. низкой платеж-ти корпораций происх. самое сильн. сниж. объемов самофин-и т.е. амортизац. отчисл-ий и прибыли, и резкое увелич. привлеч. источ-в. Еще одна особ-ть в том, что рост самофин-ия происх. на фоне низких темпов роста капиталовлож-ий и обусловлен уменьш-ем капиталоем-ти пр-ва.В услов-х изм. рыноч. конъюнкт. баланс м/у внутр. и привлеч. исто-ми меняется то в одну, то в др. стороны ,но при всех колебаниях компании не могут обойтись без эмиссии ц.б. Это соотнош. мож. изм-ся не только под влиянием конъюнкт. В странахъ с гос. и смеш. формами собств-ти наряду с указ. источ-ми фин-ия сущ. также бюджет. фин-ие. Когда платеж-ть корпораций ухудш-ся гос-во оказ. им врем. помощь из бюджета.
49. Роль первич. рынка ц.б. в финансир-ии эк-ки
Первич. рынок- это рынок первых и повторных эмиссий ц.б., на кот. осущ-ся их размещ-ие среди инвесторов. Ц.б. на этом рынке приобрет-ся непоср-но покуп-ми, как пр., крупн. спец-ми фин-кред. институтами. Осн. участниками этого рынка явл-ся: эмитенты и инвесторы. Реализ-ия происх-ит при помощи посред-ов- крупные спец. кредитно-фин. институты: США- инвестиц. банки; Германия- КБ.
Особ-ью этого рынка явл-ся то, что он внебирж. рынок (продажа осущ-ся не на бирже) и только в некот. странах (Германия, Франция) он и биржевой тоже.
Особ-ью первич. рынка явл-ся полное раскрытие инф-ии для инвестора об эмитенте
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.
