качестве яркого примера можно привести опыт России, где быстрая передача собственности превратилась в передачу богатства нации, в руки узкой группы лиц.
Большие нарекания вызывает также эффективность ПМП в связи с тем, что собственность распределяется «бесплатно», акционеры не несут никакого реального риска, что становится причиной равнодушия по отношению к деятельности компании. В результате, вместо того, чтобы создать для акционеров рычаги влияния на администрацию предприятий. ПМП приводит к росту беспредела и произвола руководителей верхушки компании [8. с.198].
Из вышесказанного следует, что применение программы массовой приватизации или поимённого метода приватизации с теми или иными незначительными вариациями нецелесообразно и, скорее всего не приведёт к желаемым результатам. Выход, как всегда, находиться по середине. Этот метод получил название IPO+ и является существенным развитием метода IPO. На сегодняшний день он является самым прогрессивным и наиболее используемым в странах ОСЭР (его в частности, использовали Чехия, Венгрия и Польша, которые также входят в ОСЭР) [10 с.43].
При создании метода IPO+ использовались следующие базовые предпосылки:
ü достижение справедливости в распределении государственной собственности посредством широкого (но не массового) участия в приватизационных процессах.
ü достижение эффективности при помощи прозрачных механизмов приватизации и развития рынка капитала.
ü создание независимых финансовых организаций, оказывающих давление на компании с целью увеличения эффективности деятельности последних.
В отличии от ваучеров программ массовой приватизации метод IPO+ базируется на следующих принципах:
ü продажа специализированных ценных бумаг по доступным для населения ценам.
ü поощрение приобретения акций компании, дающее инвесторам возможность осуществлять отсроченные платежи по приобретаемым акциям
ü гибкость цен на акции.
Метод IPO+ предусматривает создание частных специализированных инвестиционных фондов (назовём их «Приватизационные инвестиционные фонды» (ПрИФы)), которые будут заниматься приобретением акций приватизируемых предприятий. ПрИФы эмитируют свои собственные ценные бумаги («Акции публичного участия» - АПУ). Стоимость этих ценных бумаг является одинаковой для всех фондов и достаточно низкой для того, чтобы обеспечить широкое участие населения. Механизм отсроченных платежей увеличивает покупательную способность средств, вырученных от продажи АПУ. В дополнение к этому ПрИФы наделяются правом приобретения акций предприятий по сниженным ценам, что ещё более увеличивает инвестиционные возможности фондов. Графически структура метода IPO+ показана в Приложении 1[10. c.49.].
АПУ является обыкновенными ценными бумагами, подобно ценным бумагам взаимных фондов. Следовательно, ПрИФы представляют акционерные общества. Никаких других ценных бумаг эти фонды эмитировать не могут. Цена на АПУ при каждой эмиссии (подписке) устанавливается государством и является параметром проводимой приватизационной программы. Низкая цена будет способствовать широкому общественному участию, однако один покупатель имеет право приобрести ограниченное количество акций публичного участия во время их перечного размещения. Подобное ограничение эквивалентно условиям ПМП, где каждый гражданин получает строго определённое количество ваучеров (или чеков). Метод IPO+ предоставляет большую гибкость в этом отношении. Повышение уровня данного ограничения позволит привлечь более состоятельных граждан, однако приведёт к менее справедливому распределению активов при проведении приватизации. Этот важный компромисс между справедливостью и осуществляемостью (т.е. обеспечением того, чтобы объём проданных АПУ был достаточным для выполнения программы) становится проблемой и задачей разработчиков программы приватизации.
Как было отмечено выше, во время проведения подписки ПрИФы продают
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.