Независимо от того, какая конкретно возможность рассматривается, финансовые менеджеры должны учитывать не только, сколько денег они рассчитывают получить, но также и, когда и как они рассчитывают их получить. Оценка размера, периодичности (срочности), и риска будущих денежных потоков является целью составления бюджета долгосрочных расходов. Фактически, как мы увидим в последующих главах , всякий раз, когда мы оцениваем деловое решение - размер, периодичность (срочность) и риск денежных потоков будут наиболее важными среди вопросов которые мы будем рассматривать.
Структура капитала.
Второй вопрос для финансового директора касается путей, с помощью которых фирма получает и управляет средствами, необходимыми для финансирования долгосрочных инвестиций. Структура капитала фирмы (или финансовая структура)состоит из определенного соотношения долгосрочных обязательств и капитала собственников , используемых для финансирования ее деятельности. В связи с этим, финансовый менеджер имеет две проблемы. Во-первых, сколько фирма должна занять, то есть какое соотношение обязательств и капитала собственников является наилучшим? Выбранное соотношение будет влиять как на риск, так и на стоимость фирмы. И во-вторых, какие источники являются для фирмы наиболее дешевыми?
Если мы изобразим фирму в виде круга, то структура капитала фирмы определяет, как разрезать этот круг. Другими словами, какой процент денежного потока фирмы уходит кредиторам и какой - собственникам? Фирмы свободны в выборе финансовой структуры. Является ли одна структура лучше другой для данной фирмы - это и составляет суть структурирования капитала.
Кроме определения структуры финансирования, финансовому директору приходится решать каким образом и где накапливать деньги. Расходы, связанные с накапливанием средств для долгосрочного финансирования могут быть значительны, так что различные возможности должны быть тщательно оценены. Также, корпорации занимают деньги у различных кредиторов обычными, а иногда и нетрадиционными, путями. Выбор среди кредиторов и среди способов займа - это уже другая проблема, решаемая финансовым директором.
Управлениеоборотным капиталом. Третий вопрос связан с управлением оборотным капиталом. Термин оборотный капитал относится к краткосрочным активам фирмы, типа запасов готовой продукции, и ее дебиторской задолженности, а также денег, предназначенных компаниям - поставщикам. Управление оборотным капитала фирмы - это повседневная работа, которое гарантирует достаточные ресурсы для фирмы, чтобы продолжать свою деятельность и избежать дорогостоящих простоев. Это включает ряд действий, связанных с получением и выплатой денежных средств.
Некоторые вопросы относительно оборотного капитала, на которые необходимо ответить:
(1) Сколько денежных средств и готовой продукции мы должны держать в наличии?
(2) Мы должны продать в кредит? Если да, какие условия (сроки) мы предложим, и тому, кого мы их предложим?
(3) Будем ли мы покупать в кредит или брать краткосрочные кредиты и платить деньгами? Если мы берем краткосрочные кредиты, то как и где должны это делать? Это как раз тот маленький перечень вопросов, которые возникают при управлении оборотным капиталом фирмы.
Три вопроса связанные с управлением финансовой деятельностью корпорации: бюджетирование долгосрочных расходов, структура капитала, и управление оборотным капиталом - очень обширны, и каждый из них включает разнообразные подвопросы. Мы указали только те из них, которые проявляются во всех случаях. Последующие главы содержат более подробную информацию.
ЛИТЕРАТУРА
1. Fundamentals of Corporate finance / Stephen A. Ross, Rondolph W. Westerfield , Bradford D. Jordan. - IRWIN , inc., 1995. (ISBN 0-256-17060-6)- P.712.
2. Foundations of Financial Management / Stenley B. Block, Geoffrey A. Hirt.-IRWIN.Inc., 1997 (ISBN 0-256-14621-7)-P.682.
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.