Доходный подход в оценке бизнеса. Объект оценки: Потребительское общество «Ленинск-Кузнецкая межрайбаза», страница 3

6 этап

Таблица

Прогноз чистых денежных потоков

№ п/п	Основные показатели	2010	2011	2012	2013
1	Выручка	112950	127136	141322	150000
2	Себестоимость	90360	101709	593058	120000
3	Валовая прибыль	22590	25427	28264	30000
4	Коммерческие расходы	18072	20342	22611	24000
5	Прибыль (убыток) от продаж	4518	5085	5653	6000
6	Операционные доходы (50%)	2259	2543	2827	3000
7	Расходы операционные (40%)	1807	2034	2261	2400
8	Внереализационные доходы (9%)	407	458	509	540
9	Внереализационные расходы (30%)	1356	1526	1696	1800
10	Прибыль (убыток) до налогообложения	4021	4526	5032	5340
11	Налог на прибыль (20%)	804	905	1006	1068
12	Чистая прибыль	3217	3621	4026	4272
13	Амортизация	903	903	903	903
14	Капитальные вложения	1580	0	0	0
15	Изменения	5773(-)	1580(-)	0	0
16	СОК в выручке предприятия составляет 6%, предполагаем что останется такой же уровень	6777	7628	8479	9000
17	Изменения (4405)	2372(+)	851(+)	851(+)	851(+)
18	Денежный поток (12+13+15-17)	7521	5263	4078	4324

Себестоимость спрогнозирована как доля в выручке (для данного предприятия она 80% в среднем).

Коммерческие расходы – структура в общей величине валовой прибыли, аналогично себестоимости (для данного предприятия в среднем 80%)

Валовая прибыль – Коммерческие расходы = прибыль (убыток) от продаж

АМОРТИЗАЦИЯ (прил. 5) = 903

7. Расчёт текущей стоимости будущих денежных потоков и стоимости компании в постпрогнозный период, а также их суммарного значения

PV =

PV = 7521/(1+0,24) + 5263/(1+0,24)² + 4078/(1+0,24)³ = 6065+3423+2139 = 11627 (текущая стоимость)

FV Гордона =

q - никогда не может быть больше безрисковой ставки

q = 4324/4078 = 6%

FV = 4324/0,24-0,06 = 24022 (стоимость в постпрогнозный период)

24022/(1+0,24)⁴ = 10161

PVитоговая = 11627+10161 = 21788

Собственный СК (рыночная) = 21788 – (952+12244(баланс 4р+5р)) = 8592

СРАВНИТЕЛЬНЫЙ ПОДХОД В ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА имеет определённую специфику в РФ фондовый рынок не настолько развит как за рубежом кроме того, малый бизнес чаще представлен организациями организационная форма которых ООО в связи с этим существует определенная сложность использования методов рынка капитала и сделок. В некоторых случаях к определенному бизнесу можно применить метод продаж, когда этот бизнес не сложен технологически, а по сути представляет собой имущественный комплекс, цена сделки с этим имущественном комплексом и будет стоимостью предприятия. (Пример: продажа АЗС с оборудованием).

ЗАТРАТНЫЙ ПОДХОД

СК = Активы-обязательства

Затратный подход лучше всего применять к таким предприятиям, которые:

1) имеют богатый имущественный комплекс;

2) этот имущественный комплекс не является сильно изношенным.

Метод стоимости чистых активов: оценщик находит рыночную стоимость каждого актива предприятия, правит эту стоимость на величину износа; находит текущую стоимость его обязательств и от рыночной стоимости всех активов отнимает стоимость всех обязательств.

Основные фонды: здания – находится рыночная стоимость такого здания (напр. Сравнительным подходом), находится износ этого здания и отнимается;

Оборудование (находится аналогичное оборудование в каталогах, прайс-листах) цена сделки с оборудованием, величина износа этого оборудования (напр. Станок для производства ниток, модель Т132, поставлен на учёт в 2005г., сейчас по прайс-листу стоимость этой модели равна 700 тыс. руб. С 2005г-2010г. износ составил 20% т.о. 700-0,2*700 = 560 тыс. рыночная стоимость этого оборудования )