Калькулирование себестоимости по переменным затратам (издержкам). Расчет прибыли по переменным затратам

Страницы работы

Фрагмент текста работы

определенного этим методом, рассчитаем значения ЧДС обоих вариантов (табл.5.15).

С учетом риска вероятности поступления денежного потока ЧДСА становится отрицательной величиной, а по проекту Б она составляет 37,3 млн. руб. Следовательно, и с учетом риска проект Б предпочтительнее по сравнению с проектом А.

∑ЧДС-12,4 +1,0 -2,1 +17,4+19,9.

∑ЧДСА = (-12,4 + 1,0 - 2,1) = -13,5;

∑ЧДСБ= |7,4+ 19,9 = 37,3.

Расчет поправки на риск коэффициента дисконтирования

(третий способ учета инвестиционного риска)

Этот способ предполагает, что к безрисковой процентной ставке добавляется величина премии за риск, выраженная в процентах. Ее определяют экспертным путем. Эта новая процентная ставка используется для дисконтирования денежных потоков проектов, на основании которых рассчитывается ЧДС. Проект с большим значением ЧДС предпочтительней.

Следует отметить, что рассмотренные методы оценки рисков инвестиционных проектов, послужившие основанием для принятия решений, являются в значительной степени условны, так как носят субъективный характер и во многом зависят от профессионального уровня и мастерства лиц, определяющих вероятность доходности при формировании денежных потоков.

С определением экономической эффективности капитальных вложений связано также понятие оптимального размещения инвестиций. Эта проблема возникает при наличии нескольких привлекательных проектов и отсутствии необходимых финансовых ресурсов для участия в каждом.

Таблица 15

Дисконтирование на базе 10% с учетом риска

Год

Проект А

Проект Б

Денежный поток

кд=ю%

Экспертная оценка вероятности поступления денежного потока

тдс откорректированная (2 х Зх 4)

Денежный поток

тдс откорректированная (6x3x4)

Денежный поток

тдс откорректированная (8x3x4)

Эксп. оценка вероятности поступления ден. потока

Денежный поток

тдс откорректированная (11x3x10)

Денежный поток

тдс откорректированная (13x3x10)

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

0

300

1

1

-300

1

-300

1

180

0,909

0,9

147,2

0,95

120

103,6

2

200

0,826

0,85

140,4

-300

-210,6

0,90

150

111,5

3

0,751

0,80

180

108,2

0,85

160

102,3

-300

-191,5

4

0,683

0,75

200

1021,5

-300

-153,7

0,80

120

65,6

5

0,628

0,70

180

78,3

0,75

150

69,9

6

0,564

0,65

200

73,3

0,70

160

63,2

Проблема получения максимального экономического эффекта при реализации нескольких инвестиционных проектов, стоимость которых превышает наличные финансовые ресурсы, решается в зависимости оттого, поддаются ли данные проекты дроблению.

Первый вариант решения применяется к проектам, реализация которых возможна не в полном объеме. Для этой цели определяется индекс рентабельности (ИР) по каждому проекту и осуществляется их ранжирование по степени убывания ИР. В реализацию принимаются первые по значению этого критерия проекты, суммарная стоимость которых вписывается в лимит капитальных вложений. Последний проект может быть принят к реализации не в полном объеме.

Пример. Фирма рассматривает возможность реализации четырех инвестиционных проектов в расширение и обновление основных фондов, располагая финансовыми ресурсами в размере 500 млн руб. и ценой привлечения капитала в 10%. Показатели проектов следующие:

КВЛ (млн руб.)  ЧДС (млн руб.)    ИР

Проект А                 175             66,7               1,60

Проект Б                  125             67,6               1,65

Проект В                 225             78,25             1,42

Проект Г                  120            61,10             1,70.

По степени убывания ИР проекты располагаются в следующей последовательности: Д, В, А, С.

Следовательно, к реализации будут приняты следующие проекты:

Проект

KB, млн руб.

KB, включаемые в инвестиционный портфель, %

ЧДС, млн руб.

Г

120

100

61,10

Б

125

100

67,6

А

175

100

66,7

С(225 кв)

500 -(120+ 125 + + 175) = 80

80/225x100 = 35,6

78,25x0,356 = 27,86

Итого:       ∑500          223,26.

Таким образом, определена инвестиционная стратегия фирмы.

Второй вариант решения этой проблемы используется в случаях, когда инвестиционные проекты не поддаются дроблению. Для определения оптимального размещения инвестиций производят просмотр всех вариантов сочетания проектов. Комбинация, которая вписывается в лимит ограничений по капитальным вложениям и обеспечивает максимальное значение ЧДС, будет считаться оптимальной.

Исходя изданных предыдущего примера составим план оптимального размещения инвестиций с общим лимитом капитальных вложений в 500 млн руб. и полным объемом их реализации:

Варианты сочетания

Суммарные KB, млн руб.

Суммарная ЧДС, млн руб.

Примечание

66,7+67,6=134,3

Возможно

А + Б

175+125=300

А+В

175+225=400

66,7+78,25=84,92

Возможно

А + Д

175+120=295

66,7+61,1=127,8

Возможно

А + Б + В

175+125+225=525

-

Невозможно

А + Б + Д

175+125+120=420

66,7+67,6+61,10=195,4

Возможно

Б + В

125+225=350

67,6+78,25=145,85

Возможно

В+Д

125+120=245

67,6+61,10=128,70

Возможно

В+С+Д

125+225+120=470

67,6+78,25+61,10=206,95

Возможно

С+Д

225+120=345

78,25+61,10=139,35

Возможно

С+Д+А

225+120+175=520

-

Невозможно

В нашем примере оптимальным вариантом размещения капитальных вложений является сочетание проектов: Б + В + Д, обеспечивающее

Похожие материалы

Информация о работе