Определить минимальную цену акции предприятия в случае осуществления преимущественного права на приобретение

Облигация – обязательство эмитента выплатить в определенные сроки владельцам этой ценной бумаги некоторую сумму денежных средств (купонные платежи и номинальную стоимость при погашении).

Существуют 2 основных типа облигаций:

ü купонные – они продаются по номинальной стоимости и обеспечивают владельцу облигаций получение регулярных купонных выплат, плюс получение номинала в срок погашения облигации;

ü бескупонные – они продаются по цене ниже номинала (дисконтная цена). Выплата по ним производится 1 раз, - в день погашения облигации, когда владелец получает ее полную стоимость.

Существует несколько видов категорий доходности облигаций, из которых наиболее часто применяются:

1.  номинальная (купонная) доходность;

2.  действующая (текущая) доходность;

3.  доходность к погашению.

Текущая доходность облигации определяется аналогично текущей доходности акции по следующей формуле:

Dто = (K/P) * 100% , где  K – ставка купона,

P – курсовая цена облигации с учетом накопленного купонного дохода.

K = 10%,

P = 95%

Найдем текущую доходность облигации:

Dто = (10% / 95%) * 100% = 10,526 %.

Ответ: текущая доходность облигации составляет 10,526 %.

Задача № 55.

Инвестор приобрёл 29 августа на вторичном рынке облигацию федерального займа номиналом в 1 млн. р., по цене 100% то номинала.

Через 10 дней он продал её по цене 101% от номинала (цены без накопленного купонного дохода). Срок выплаты очередного купонного дохода – 27 сентября, его стоимость составляла 120 000 р. Длительность периода между выплатами купонного дохода – 100 дней.

Определить доход инвестора от этих операций.

Решение:

Облигации федерального займа (ОФЗ) выпускаются в бездокументарной форме в виде записей на счетах «депо», со сроком погашения от 1 года до 5 лет (среднесрочные ГЦБ).

Купонные выплаты по ОФЗ осуществляются ежеквартально.

В процессе вторичных торгов покупатель уплачивает продавцу не только цену заявки на куплю-продажу, но и часть купонной выплаты, называемой накопленным купонным доходом.

Найдем цену продажи ОФЗ:

1000000 р. * 1,01% = 1010000 р.

Доход от продажи облигации составил 1000000 р. – 1010000 р. = 10000 р.

Т. к. купонный период = 100 дней, следовательно, облигация была куплена через 70 дней, а продана через 80 дней после начала купонного периода.

Величина накопленного купонного дохода (А) рассчитывается по формуле:

A = (C / T) * (T – t) , где   С – величина купона,

Т – текущий купонный доход (в календарных днях),

t –  количество календарных дней до ближайшей выплаты купона.

А1 = (120 000 р. / 100 дн.) * (100 дн. – 20 дн.) = 96 000 р.

А2 = (120 000 р. / 100 дн.) * (100 дн. – 30 дн.) = 84 000 р.

Разница между накопленным купонным доходом, полученным при продаже облигации (А1) и накопленным купонным доходом, уплаченным при ее приобретении (А2):

А1 – А2 = 96 000 р. – 84 000 р. = 12 000 р.

Совокупный доход = 10 000 р. + 12 000 р. = 22 000 р.

Ответ: совокупный доход инвестора составил 22 000 р.

Задача № 80.

Банк выпустил депозитный сертификат номинальной стоимостью 100 000 р. сроком на 6 месяцев (181 день) по ставке 10% годовых. Инвестор, приобретший сертификат в момент его выпуска, продаёт его через 90 дней после приобретения. Определить эффективность сделки, если в момент вторичной продажи сертификата процентная ставка снизилась до 9%.

Решение:

Банковские сертификаты (депозитные и сберегательные) – ценные бумаги, свидетельствующие о внесении средств в банк и дающие право на получение вклада и оговоренных процентов. Фактически, банковские сертификаты – это разновидность срочных вкладов банка, которые могут быть перепроданы.

Банковские сертификаты являются неэмиссионными ценными бумагами.

Банковские сертификатымогут быть как именными, так и предъявительскими.

Чтобы определить доходность этой операции необходимо знать сумму совокупного дохода по депозитному сертификату. Для этого воспользуемся формулой

F = P * [1+(t / n) * i] , где  F – конечная сумма,

Р – начальная сумма,

t – число единиц периода времени владения,

n - число единиц периодов времени в году,

i – процентная ставка.

Чтобы рассчитать совокупный доход по сертификату, необходимо найти сумму дохода, полученную как первым, так и вторым инвестором:

F1 = 100 000 р. * [1 + (90 дн. / 365 дн.) * 0,1] = 102 465,75 р.

F2 = 100 000 р. * [1+(91 дн. / 365 дн.) * 0,09] = 102 243,83 р.

Совокупный доход = (102 465,75 – 100 000) + (102 243,83 – 100 000) = 4 709,58 р.

Конечная сумма (F) = 4 709,58 + 100 000 = 104 709,58 р.

Для определения доходности операции воспользуемся формулой оценки