Экономическую целесообразность организации производства: интегральный эффект от реализации проекта

РГЗ по дисциплине «Инвестиции»

Вариант №11

Задание 1

Инвестиционный проект производства строительных материалов. Предусмотрено, что строительно-монтажные и пуско-наладочные работы (строительство производственных платежей, приобретение и установка технологического оборудования) будут проводиться в течение двух лет. Выпуск продукции рассчитан на 9 лет. Производство планируется начать сразу же после монтажа оборудования. Значения капитальных вложений (К), объема производства (Nпр), цены продукции (Ц), постоянных затрат (Спос), переменных затрат (Сп), налогов (Н), величины ликвидационной стоимости (L) и нормы дисконтирования (требуемая инвестором норма дохода) (Е), а также изменение этих показателей в течении времени приводятся в таблицах 1,2.

таблица 1

К (млн. р.)	Nпр (млн.м²)	Ц (руб/м²)	Спос        (млн. р./г.)	Сп (руб/м²)	Н       (млн.р./г.)	L       (млн.р.)	Е           (в д.ед.)
18,45	15,5	7,15	35,2	2,36	16,9	10	0,23

Определить:

1.Экономическую целесообразность организации производства:

- интегральный эффект от реализации проекта;

- индекс доходности или рентабельность инвестиций;

- внутреннюю норму доходности.

Изменение исходных показателей проекта по периодам:  таблица 2

Период	Индекс показателей по годам
	Капитальные вложения	Объем производства	Цена за единицу	Постоянные затраты (без амортизации)	Переменные затраты	Налоги
0	1
1	1,8
2		1	1	1	1	1
3		1,08	1,06	1,03	1,05	1,1
4		1,15	1,11	1,05	1,08	1,2
5		1,26	1,2	1,09	1,17	1,3
6		1,3	1,24	1,11	1,19	1,5
7		1,33	1,27	1,12	1,22	1,6
8		1,36	1,3	1,15	1,27	1,5
9		1,1	1,3	1,16	1,29	1,3
10		0,8	1,35	1,18	1,32	1,05

Задание 2

2. Установит, как изменится эффективность проекта, если известно, что для организации производства предприятие воспользовалось кредитом коммерческого банка. Инвестиции распределяются из расчета: 70% - банковский кредит, 30% - собственные средства предприятия. Кредит банком выдан на 5 лет (от начала реализации проекта) под 30% годовых. Условия возврата кредита: по истечении третьего года возвращается 30% всех кредитов предприятию; четвертого – 50%; пятого – 20%.

3. Сделать вывод о влиянии кредита банка на эффективность инвестиций.

Решение:

Задание 1

По данным таблиц 1 и 2 рассчитаем исходные данные проекта:

таблица 3

Период	К (млн. р.)	Nпр (млн.м²)	Ц (руб/м²)	Спос        (млн. р./г.)	Сп (руб/м²)	Н       (млн.р./г.)	L   (млн.р.)	Е            (в д. ед.)
0	18,45							0,23
1	33,21
2		15,50	7,15	35,20	2,36	16,90
3		16,74	7,58	36,26	2,48	18,59
4		17,83	7,94	36,96	2,55	20,28
5		19,53	8,58	38,37	2,76	21,97
6		20,15	8,87	39,07	2,81	25,35
7		20,62	9,08	39,42	2,88	27,04
8		21,08	9,30	40,48	3,00	25,35
9		17,05	9,30	40,83	3,04	21,97
10		12,40	9,65	41,54	3,12	17,75	10,00

Рассчитаем показатели себестоимости продукции, прибыли балансовой, дохода:

Себестоимость продукции:

;

Прибыль балансовая:

;

Доходы (прибыль после налогообложения):

Рассчитанные значения показателей за каждый период оформляем в таблицу:

таблица 4

Период	С	Пб	Д
0
1
2	4,63	39,05	22,15
3	4,64	49,13	30,54
4	4,62	59,08	38,80
5	4,73	75,27	53,30
6	4,75	82,99	57,64
7	4,79	88,42	61,38
8	4,92	92,28	66,93
9	5,44	65,74	43,77
10	6,46	39,53	21,78

Строим таблицу потоков наличности:

таблица 5

№ п/п	Показатели	Периоды
		0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1	Отток	18,45	33,21
1,1	КВ	18,45	33,21
2	Приток			22,15	30,54	38,80	53,30	57,64	61,38	66,93	43,77	31,78
2,1	Доходы			30,54	38,80	53,30	57,64	61,38	66,93	43,77	21,78	21,78
2,2	L (доход от продажи)											10,00
3	ЧДП	-18,45	-33,21	22,15	30,54	38,80	53,30	57,64	61,38	66,93	43,77	31,78
4	КДП	-18,45	-51,66	-29,52	1,03	39,83	93,13	150,77	212,14	279,07	322,84	354,62
5	ДДП (23%)	-18,45	-27,00	14,64	16,41	16,95	18,93	16,64	14,41	12,78	6,79	4,01
6	ДКДП	-18,45	-45,45	-30,81	-14,40	2,55	21,48	38,13	52,54	65,31	72,11	76,12

КВ – капитальные вложения

ЧДП – чистый денежный поток

КДП – кумулятивный денежный поток

ДДП – дисконтированный денежный поток

ДКДП – дисконтированный кумулятивный денежный поток

Рассчитаем чистый приведенный эффект (интегральный эффект):

NPV=PV-IC

;

PV – доход;

IC – инвестиции.

PV=22,15/1,23+30,54/1,23+38,80/1,23+53,30/1,23+57,64/1,23+61,38/1,23+

66,93/1,23+43,77/1,23+31,78/1,23=14,64+16,41+16,95+18,93+16,64+14,41+12,78+6,79+4,01=121,57

IC=18,45/1,23+33,21/1,23=45,45 (=22,73)

NPV=121,57-45,45=76,12;         76,12>0 =>проект можно принять  к реализации.

PI=PV/IC (>1)

PI=121,57/45,45=2,675(руб.) – прибыль, полученная с каждого вложенного рубля (1,675 – чистая прибыль с каждого вложенного рубля)

IRR – внутренняя норма доходности – такая ставка дисконтирования, при которой PV=IC, рассчитываем с помощью специальной программы.

IRR=55,51

IRR=55,51>r(23%)=>проект будет принят к реализации.

Задание 2

Исходные данные для расчета  эффективности проекта с учетом банковского кредита:

таблица 6

период	собственные средства (30%)	банковский кредит (70%)	погашение долга по кредиту			итого вложения предприятия в проект	оставшаяся часть кредита	% по кредиту (30%)	чистая прибыль предприятия, млн. р.
			%	млн.р.
				1 кредит (12,91)	2 кредит (23,25)
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
0	5,54	12,91				5,54	12,91
1	9,96	23,25				9,96	36,16	3,87	-3,87
2							36,16	10,85	11,30
3			30%	3,87	6,97	10,85	25,31	10,85	19,70
4			50%	6,46	11,62	18,08	7,23	7,59	31,20
5			20%	2,58	4,65	7,23		2,17	51,13
6									57,64
7									61,38
8									66,93
9									43,77
10									31,78

Рассчитаем чистый приведенный эффект (интегральный эффект):

NPV=PV-IC

;

PV – доход;

IC – инвестиции.

PV=11,30/1,23+19,70/1,23+31,20/1,23+51,13/1,23+57,64/1,23+61,38/1,23+66,93/1,23+43,77/1,23+31,78/1,23-3,87/1,23=101,33 – столбец 10 таблицы 6

IC=5,54/1,23+9,96/1,23+10,85/1,23+18,08/1,23+7,23/1,23=29,93 (=5,99) – столбец 7 таблицы 6

NPV=101,33-29,93=71,40       71,40 >0 =>проект можно принять  к реализации.

PI=PV/IC (>1)

PI=101,33/29,93=3,39(руб.) – прибыль, полученная с каждого вложенного рубля (2,39 – чистая прибыль с каждого вложенного рубля)

IRR – внутренняя норма доходности – такая ставка дисконтирования, при которой PV=IC, рассчитываем с помощью специальной программы.

IRR=76,21

IRR=76,21>r(23%)=>проект будет принят к реализации.

Определим срок окупаемости проекта:

Проект без использования банковского кредита:

Можно определить срок окупаемости проекта двумя способами:

1.с использованием формулы:

;

Ток=121,57/22,73=5,35 года

2.графическим методом:

Срок окупаемости ≈4года.

Проект с использованием банковского кредита:

Можно определить срок окупаемости проекта двумя способами:

1.с использованием формулы:

;

Ток=101,33/5,99=16,9 года

2.графическим методом:

период	собственные средства (30%)	банковский кредит (70%)	погашение долга по кредиту			итого вложения предприятия в проект IC	оставшаяся часть кредита	% по кредиту (30%)	чистая прибыль предприятия, млн. р. PV
			%	млн.р.
				1 кредит (12,91)	2 кредит (23,25)
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
0	5,54	12,91				5,54	12,91
1	9,96	23,25				9,96	36,16	3,87	-3,87
2							36,16	10,85	11,30
3			30%	3,87	6,97	10,85	25,31	10,85	19,70
4			50%	6,46	11,62	18,08	7,23	7,59	31,20
5			20%	2,58	4,65	7,23		2,17	51,13
6									57,64
7									61,38
8									66,93
9									43,77
10									31,78

№ п/п	Показатели	Периоды
		0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1	Отток	5,54	9,96		10,85	18,08	7,23
2	Приток		-3,87	11,30	19,70	31,20	51,13	57,64	61,38	66,93	43,77	31,78
3	ЧДП	-5,54	-13,83	11,30	8,85	13,12	43,9	57,64	61,38	66,93	43,77	31,78
4	КДП	-5,54	-19,37	-8,07	0,78	13,9	57,8	115,44	176,82	243,75	287,52	319,3
5	ДДП (23%)	-5,54	-11,24	7,47	4,76	5,73	15,59	16,65	14,41	12,78	6,79	4,01
6	ДКДП	-5,54	-16,78	-9,31	-4,56	1,17	16,77	33,41	47,82	60,60	67,39	71,40

Срок окупаемости ≈4года

Вывод:

Оба проекта эффективны, но второй проект эффективнее