Методы оценки инвестиционных рисков. Методы оценки стоимости компании. Методы инвестиционно-финансового анализа. Международная экономическая интеграция: уровни, формы и тенденции развития. Внешняя торговля России на современном этапе

75. Методы оценки инвестиционных рисков (3й вопрос билета 26)

Инвестиционный риск - вероятность получить по инвестиции меньше, чем  ожидается.

Причины: неопределенность будущего (спрос, интенсивность конкуренции, изменение цен и сроков поставок, платежных условий), страновые риски (экономика, политика, социум), риски обменного курса и т.д.

Виды рисков инвест. проектов (по периодам): 

- инвестиционный период: проектные, рост цен на сырье, материалы, оборудование, услуги, строительные риски (сроки, стоимость, качество), риски финансирования, форс-мажор.

- операционный период:  рыночный, коммерческий, финансовый (ликвидности, платежеспособности), организационный.

Учет риска инвестиционного проекта закладывается в ставку дисконтирования планируемых денежных потоков. Самая обоснованная ставка – WACC (средневзв.стоимость капитала компании и/или каждого инвестора). Проект может иметь риск выше, чем WACC. Тогда добавляется премия за риск проекта. Премия за риск зависит от рискованности проекта: например, замещающие инвестиции (от 0 до 6%, новые инвестиции – от 5 до 15%, инвестиции в НИОКР – от 10 до 20%).

Качественные методы оценки риска: на каждой стадии проекта риск описывается по условиям возникновения и последствиям, а также управленческим мерам  предотвращения и/или снижения  (можно в виде матриц с оценкой вероятности возникновения и весовым значением риска).

Количественные методы: проверяют воздействие изменения переменных факторов проекта (цен, объемов и темпов роста продаж, издержек, инфляции и др.) на результаты проекта (рентабельность, ЧПС, ВСД).                    

1. Анализ чувствительности – статичный, но позволяет выявить  наиболее воздействующие переменные.             

2. Сценарный анализ – формируют базовый (наиболее вероятный), оптимистичный (лучшие условия) и пессимистичный  (худшие условия) сценарии, вводят вероятности этих сценариев, определяют средние ожидаемые результаты. 

3. Имитационное моделирование Монте-Карло – переменные формируются случайным образом на основе формул вероятностного распределения с предельными отклонениями от базовых значений, формируется большое количество результатов (например, значений  ЧПС - NPV), которые статистически обрабатываются, на основе чего делают вывод о вероятности получения положительного значения ЧПС (по   ожидаемому значению, стандартному отклонению, коэффициенту вариации).

Задание к вопросу 75.

Ниже на графике приведены результаты анализа чувствительности инвестиционного проекта компании, а в таблице содержатся данные статистической интерпретации значений NPV симуляции Монте-Карло. Компания намерена инвестировать в проект 20% свободных финансовых ресурсов. Объясните суть указанных методов анализа рисков и сделайте рекомендации о целесообразности принятия данного проекта. Данные приведены в тыс.долл.США.

1. Наиболее влияющие параметры – цена и переменные (прямые) затраты. Менеджеры проекта в его операционном периоде должны контролировать эти переменные, не допуская их снижения ниже значений, где возникают отрицательные значения NPV.

2. В результате статистического анализа результатов симуляции Монте-Карло  получили вероятность ЧДД (NPV) > 0 – 82% и коэф-т вариации > 1. Проект имеет средний (допустимый) риск, но если инвестор вкладывает все средства в проект, то риск – высокий. Понятие риска относительно для участников.  CV = СКО/ ср. ожидаемому значению NPV.

76. Методы оценки инвестиционной привлекательности проектов (3й вопрос билета 24)

Простые методы оценки эффективности инвестиционных проектов (не на основе дисконтирования):

1) простой период окупаемости, PbP - число лет, необходимых для компенсации инвестиционных затрат проекта операционными денежными потоками;

2) учетная доходность, ARR  - отношение среднегодовой ожидаемой чистой прибыли к среднегодовому объему инвестиций.

Методы оценки проектов на основе временной стоимости денег (TVM – timevalueofmoney):

TVM: стоимость будущих планируемых поступлений по бизнес-проектам