Расчет показателей эффективности проекта. Анализ чувствительности проекта (Параграф дипломного проекта), страница 15

Эффективность строительства  системы  магистрального транспорта  газа  потребителям Хабаровского  края  определяется  системой  экономических  показателей, отражающих  соотношением понесенных затрат и  получаемых  результатов применительно  к  интересам всех участников  проекта.

К основным  показателям  относятся:

§  чистый  дисконтированный доход  (ЧДД  или NPV)

§  внутренняя  норма  возврата  инвестиций  или внутренняя  норма  рентабельности  (ВНД  или  IRR)

§  срок  окупаемости  капитальных  вложений

При определении финансового  результата по  каждому году принята следующая последовательность выплат из тарифной выручки:

§ эксплуатационные расходы (текущие затраты)

§ налог на прибыль

§ выплаты  процентов и  основного  долга по  кредитам

§ выплата дивидендов

Для  расчета  тарифной  выручки  используется тариф, равный  420  руб/тыс.м³.

При расчете коэффициентов эффективности необходимо знать норму дисконта. Для  её определения за основу возьмем освобожденный от инфляционной составляющей  процент по банковскому проценту в твердой валюте (LIBOR), равную 4-6 %. Вторая составляющая нормы дисконта – премия за риск учитывает  цели проекта и  выражается  в  виде поправки на риск. Газопровод-отвод реализуется  на базе освоенной техники. Проект в большей степени отвечает задачам развития сферы применения. Методическими  рекомендациями предлагается  поправка  на риск от 3 до 5 процентов. Таким образом, норма  дисконта с учетом поправки на риск  и  без учета инфляционной составляющей может составлять от 7 до 11 %. Для данного проекта норма дисконта принята в  размере 10,5  %, так как учитывается условие, что норма дисконта не должна быть ниже годовой ставки банковского кредита.

Как уже отмечалось выше, все расчеты выполняются в постоянных ценах 2001 года. Методическими  рекомендациями предусматривается  выполнение расчетов  в постоянных ценах, если не представляется возможным сделать достоверный прогноз по составляющим. Поэтому для исключения искажений  в прогнозировании тенденций роста цен на используемые ресурсы и в соответствии с положениями Методических рекомендаций инфляционная составляющая нормы дисконта в расчетах не учитывается.

Расчет коэффициентов  эффективности представлен в следующих таблицах:

·  расчет  коэффициентов  с учетом налога на прибыль и  процентов по кредитам (таблица 3.23)

·  расчет  коэффициентов  с учетом налога на прибыль и без процентов по кредитам (таблица 3.24)

Таблица 3.19

Газопровод  Сахалин - Хабаровск (1 очередь). Расчет  ВНД и ЧДД с учетом налога на прибыль и  процентов по кредитам, млн.руб.

Годы	Капи-тальные вложе-ния	Поступления кредита и ассигнований	Тарифная выручка	Текущие затраты	Выплата  основно-го долга  и про-центов по кредитам	Налог на прибыль	Выплата девиден-дов	Возврат долга по бюджет-ным ассигно-ваниям	Чистый поток денежных средств	Дисконтированный чистый поток денеж-ных средств	Дисконтированный чистый поток средств  накопленным итогом
2002	-285,33	242,53							-42,8	-42,80	-42,80
2003	-502,05	426,74			17,98			4,755	-98,045	-89,13	-131,93
2004	-4250,62	3613,04			49,61			13,122	-700,312	-578,77	-710,70
2005	-2290,26	1946,72			317,39			83,966	-744,896	-559,65	-1270,35
2006	-805,71	684,85	1499,4	124,87	504,48	267,24		122,137	359,813	245,76	-1024,60
2007	-630,84	536,21	1835,4	189,51	588,404	253,68	128,11	135,565	445,501	276,62	-747,98
2008			1890	242,97	938,49	240,85	138,05	146,079	183,561	103,62	-644,36
2009			1890	242,97	1068,34	240,85	138,05	146,079	53,711	27,56	-616,80
2010			1890	242,97	1026,009	240,85	138,05	146,079	96,042	44,80	-571,99
2011			1890	242,97	1011,522	240,85	138,05	146,079	110,529	46,88	-525,12
2012			1890	242,97	944,742	240,85	138,05	146,079	177,309	68,36	-456,76
2013			1890	242,97	877,962	240,85	138,05	146,079	244,089	85,55	-371,21
2014			1890	242,97	811,192	240,85	138,05	146,079	310,859	99,05	-272,16
Годы	Капи-тальные вложе-ния	Поступления кредита и ассигнований	Тарифная выручка	Текущие затраты	Выплата  основно-го долга  и про-центов по кредитам	Налог на прибыль	Выплата девиден-дов	Возврат долга по бюджет-ным ассигно-ваниям	Чистый поток денежных средств	Дисконтированный чистый поток денеж-ных средств	Дисконтированный чистый поток средств  накопленным итогом
2015			1890	242,97	706,758	240,85	138,05	146,079	415,293	120,30	-151,86
2016			1890	242,97	325,142	240,85	138,05	146,079	796,909	209,85	57,99
2017			1890	242,97	124,022	240,85	138,05	146,079	998,029	238,92	296,91
2018			1890	242,97	52,283	240,85	138,05	141,324	1074,523	233,85	530,76
2019			1890	242,97		240,85	138,05	132,957	1135,173	224,59	755,35
2020			1890	242,97		240,85	138,05	62,113	1206,017	216,91	972,26
2021			1890	242,97		240,85	138,05	23,942	1244,188	203,43	1175,69
2022			1890	242,97		240,85	138,05	10,514	1257,616	186,94	1362,63
2023			1890	242,97		240,85	138,05		1268,13	171,36	1533,99
2024			1890	242,97		240,85	138,05		1268,13	155,78	1689,78
2025			1890	242,97		240,85	138,05		1268,13	141,62	1831,40
2026			1890	242,97		240,85	138,05		1268,13	128,75	1960,15
2027			1890	242,97		240,85	138,05		1268,13	117,04	2077,19
2028			1890	242,97		240,85	138,05		1268,13	106,40	2183,59
2029			1890	242,97		240,85	138,05		1268,13	96,73	2280,32
2030			1890	242,97		240,85	138,05		1268,13	87,94	2368,26
2031			1890	242,97		240,85	138,05		1268,13	79,94	2448,20
2032			1890	242,97		240,85	138,05		1268,13	72,67	2520,88
Итого	-8764,81	7450,09	50584,8	6388,63	9364,326	6542,17	3579,36	2191,185	21204,41	2520,88