Экономическое обоснование дипломных проектов: Методические указания к курсовым и дипломным проектам

инвестициях мы решаем вопрос о сопоставимости результатов нашей деятельности с суммами, имеющимися в наличии (собственными или теми, которые мы можем занять, например, в банке). То есть мы приводим расчеты к моменту начала нашего инвестиционного проекта.

Для расчета эффективности инвестиций наиболее известны и часто применяются на практике показатели эффективности[11]:

-  чистый приведенный доход от реализации проекта (NPV);

-  показатель рентабельности инвестиций (BCR);

-  период возврата (возмещения) инвестиций (PBP);

-  показатель внутренней нормы рентабельности (IRR).

Чистая дисконтированная (текущая) стоимость (NPV - от англ. net present value) определяется как разница между дисконтированными результатами проекта и дисконтированными затратами на его осуществ­ление. Величину чистого приведенного дохода можно определить по формуле:

где   NPV – чистый приведенный доход за жизненный цикл проекта, руб.

t –конкретный год расчетного периода (изменяется от 0 до Т);

Д_t –общая сумма доходов от инвестиций в год t;

К_t  – сумма инвестиций в год t;

а_t –коэффициент приведения к расчетному году (коэффициент дис­контирования),

a_t = .

q - норматив дисконтирования затрат и результатов проекта, принимаемый на момент начала его жизненного цикла;

Условие эффективности по показателю NPV имеет следующий вид: NPV>0. Это означает, что дисконтированные доходы за весь расчетный период должны превышать дисконтированные инвестиционные затраты. NPV считается самым надежным показателем эффективности инвестиций, однако у него имеется ряд недостатков, и он не является единственным средством оценки спрогнозированных денежных потоков. Этот показа­тель определяет абсолютную величину отдачи от инвестиций, и, скорее всего, чем больше будут инвестиции, тем больше будет результат, следо­вательно, результаты сравнения инвестиций различных масштабов могут быть искажены.

Коэффициент рентабельности инвестиций (BCR или PI - от англ. к profitability index) определяется как отношение дисконтированного дохо­да и дисконтированных единовременных затрат. Экономический смысл  показателя рентабельности  инвестиций заключается  в том, что он характеризует долю чистого приведенного дохода, приходящуюся на единицу дисконтированных к началу жизненного цикла проекта  инвестиционных вложений. Формула для расчета выглядит следующим образом:

Здесь все показатели и используемые параметры имеют тот же экономический смысл, то и в формулах чистого приведенного дохода.

Проект считается эффективным, если BCR > 1.

Из формулы видно, что коэффициент рентабельности инвестиций и чистая дисконтированная стоимость тесно связаны друг с другом. При NPV=0, = и BCR = 1. Если BCR<1, то NPV<0; если BCR>l, то NPV>0.

Для оценки эффективности капитальных вложений используется показатель внутренней нормы рентабельности (IRR), характеризующий интенсивность возврата затраченных средств после их вложения за счёт различных эффектов, возникающих в процессе использования этих средств.

Значение IRR определяется, как такое значение нормы дисконта (q_B), при котором суммы дисконтных доходов и расходов за весь инвестиционный период равны между собой (NPV=0). Если для инвестиций использовался заемный капитал, то IRR характеризует верхнюю величину процентов займа, при которой проект не приносит убытков за расчетный инвестиционный период. Условием эффективности инвестиций является соблюдение неравенства q ≤ IRR.

Расчет IRR можно осуществлять, например, с помощью программы