Методы учета инфляции в расчетах эффективности международных инвестиционных проектов

102Методы учета инфляции в расчетах эффективности мн инвестиционных проектов.

Для учета инфляции при оценке эффективности инвестиций коэффициент дисконтирования (доходности) должен быть скорректирован на величину темпа инфляции i в соответствии с выводами из известного эффекта Фишера:

(1+ rном) = (1 + rреал)(1 + i), откуда r_ном = r_реал + i + ir_реал.

Пример.

Компания «Дефолт» планируют приобрести новое оборудование по цене 40 000 USD, которое, по оценке администрации компании, обеспечит 20 000 USD экономии затрат (в виде входного денежного потока в течение трех ближайших лет). За этот период оборудование подвергнется полному износу. Стоимость капитала компании r_реал составляет 16%, а ожидаемый темп инфляции i – 10% в год.

Оценим сначала проект без учета инфляции (табл. 30).

Таблица 30

Расчет NPV без учета инфляции

Теперь учтем в расчетной схеме эффект инфляции (табл. 31).

Таблица 31

Расчет NPV с учетом инфляции

Ответы по обоим вариантам в точности совпадают, что является совершенно естественным результатом в случае рассмотрения одинакового темпа инфляции для всех составляющих расходов и доходов.

По этой причине, а также, принимая во внимание относительно невысокий уровень инфляции в развитых странах, бóльшая часть компаний западных стран не учитывают инфляцию при расчете эффективности инвестиционных проектов.