Рассмотрение двух альтернативных проектов инвестиций. Расчет доходности акций. Определение значения показателя IRR для проекта, рассчитанного на 3 года

Задачи по курсу «Экономическая оценка инвестиций»

Задача № 1

Вам предоставляется на рассмотрение два альтернативных проектов инвестиций. Оба связаны с установкой оборудования, которое должно обеспечивать вам необходимые дополнительные производственные мощности. Установка Gold более дорогостоящая, но будет служить вам дольше, к тому же заплатить за нее можно в два приема. Установка Bronze менее дорогостоящая, при этом она быстрее начнет функционировать.

Прогноз о движении денежных средств на конец каждого года представлен ниже:

Год	Gold		Bronze
	Вложение	Поступление	Вложение	Поступление
0	20000		30000	10000
1	20000	5000		20000
2		10000		20000
3		10000		10000
4		20000		5000
5		30000
6		20000
7		20000
8		5000
Итого	40000	120000	30000	65000

Коэффициент дисконтирования = 10%

Обосновать с помощью показателя чистого дисконтирования стоимость «NPV» и сроком окупаемости «PP» и дисконтированным «DPP» - определяет более оптимальный вариант для реализации проекта

                                          , где                                  (1)

IC – суммарные инвестиции

P_k – годовой доход от реализации проекта

r – ставка дисконтирования

 - дисконтный множитель

Формула (1) используется в том случае, если инвестиции единовременные

                                                               (2)

где

I – прогнозируемый средний уровень инфляции

IC_J – инвестиции в j - период

Если проект предполагает не разовую инвестицию (не единовременную), а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течении m лет, то используется формула (2)

Решение для задачи № 1

Gold:

NPV = (5000*0,909+10000*0,826+10000*0,751+20000*0,683+30000*0,621+

+20000*0,564+20000*0,513+5000*0,467) – (20000+20000*0,909) = (4545+

+8260+7510+13660+18630+11280+10260+2335) – (20000+18180) = 76480 –

– 38180 = 38300

Bronze:

NPV = (10000+20000*0,909+20000*0,826+10000*0,751+5000*0,683) – 30000 =

= (10000+18180+16520+7510+3415) – 30000 = 55625 – 30000 = 25625

Вывод:

Gold:  PP на 4 года

           DPP на 5 год

Bronze:  PP на 1 год

               DPP на 2 год

Чистая дисконтированная стоимость NPV для Gold = 38300 р., Срок окупаемости – 4 года, а для Bronze NPV = 25625 р., срок окупаемости – 1 год. Bronze выгоднее, так как у него меньшая стоимость и меньший срок окупаемости.

Задача № 2

          Инвестор продал акцию со скидкой 15% по сравнению с первоначальной ценой продажей, при этом размер дохода на акцию

составил 6%. Какой бы была  доходность акции, если бы он продал ее по первоначальной цене продажи (т.е. без скидки)

Решение для задачи № 2

Доходность (Д) =  Прибыль инвестора

                                 Цена покупки акции

0,85 x – цена продажи

y – цена покупки

доход Z =

1,247 – 1 = 0, 247 = 24,7%

Задача № 3

(Без описания)

Год	Финансовые потоки
	1 вариант, млн. руб.	2 вариант, млн. руб.
0	-3	-10
1	-5	6
2	4,5	4
3	6,5	6
4	5,5	8
5	7

Ставка дисконтирования = 25%

Решение для задачи № 3

1 вариант:

NPV = (4500000*0,64+6500000*0,512+5500000*0,41+7000000*0,328) –

– (3000000+5000000*0,8) = (2880000+3328000+2255000+2296000) –

– (3000000+4000000) = 10759000 – 7000000 = 3759000

2 вариант:

NPV = (6000000*0,8+4000000*0,64+6000000*0,512+8000000*0,41) –

– 10000000 = 4800000+2560000+3072000+3280000–10000000 = 3712000

Вывод: 2 вариант выгоднее, т.к. NPV = 3712000 и срок окупаемости – 1 год.

Задача № 4

Сравнить два варианта инвестиционных проекта и выбрать более привлекательный на основе NPV и срока окупаемости

Год	1 вариант, млн.руб	2 вариант, млн.руб
0	-2,5	-1,7
1	0,925	0,6
2	1,06	0,7
3	1,55	0,8
4	1,14	0,6
5	0,52	0,6

Ставка дисконтирования = 25%

Решение для задачи № 4

1 вариант:

NPV = (0,925*0,8+1,060*0,64+1,55*0,512+1,14*0,41+0,52*0,328) – 2,5 =

= (0,74+0,6784+0,7936+0,4674+0,17056) – 2,5 = 0,34996

2 вариант:

NPV = (0,6*0,8+0,7*0,64+0,8*0,512+0,6*0,41+0,6*0,328) – 1,7 = (0,48+0,448+

+0,4096+0,246+0,1968) – 1,7 = 0,0804

Вывод:

1) PP = 3 год

    DPP = 4 год

2) PP = 3 год

    DPP = 5 год

          1 вариант выгоднее, так как NPV = 0,35996 млн. руб. и срок окупаемости – 3 года.

Задача № 5

          Определить значение показателя IRR для проекта, рассчитанного на 3 года, требующего инвестиций в размере 10000000 руб. и имеющие предполагаемые денежные поступления

Ставка дисконтирования – 10%

Решение для задачи № 5

NPV_10% = ( 3*0,909 + 4*0,826 + 7*0,751) – 10 = (2,727 + 3,304 + 5,257) – 10 =

= 11,288 – 10 = 1,288 = 1288000 = 1,29

NPV_20%  = ( 3*0,833 + 4*0,694 + 7*0,579) – 10 = (2,499 + 2,776 + 4,053) – 10 =

= 9,328 – 10 = - 0,67

IRR = 10% +  * (20%-10%) = 0,166 = 16,6

Задача № 6

Объем инвестируемых возможностей предприятия ограничен 5 млн.руб

Имеется возможность выбора из следующих проектов:

Проекты	Инвестиции (IC) , тыс.руб	IRR	NPV, тыс.руб
A	2500	14%	280
B	1000	12%	90
C	1500	20%	170
D	2000	15%	300

Предполагаемая цена капитала 10%. Сформируйте оптимальный инвестиционный портфель по критериям, обосновав свой выбор

Решение для задачи № 6

Вывод:

Оптимальный инвестиционный портфель формируется из проектов А и Д, так как: