Финансы и бюджет: проблемы и решения

Наименование модели управления оборотным капиталом	Роль краткосрочного кредита и кредиторской задолженности	Риск с позиций ликвидности
Идеальная	За счет краткосрочных обязательств финансируются полностью все текущие активы, то есть и их переменная часть	Наибольший риск, особенно если есть вероятность, что нужно одновременно погасить все обязательства перед кредиторами
Агрессивная	За счет краткосрочных обязательств покрывается полностью варьирующая часть оборотных активов	Весьма рискованна, так как в реальной жизни ограничиться лишь минимумом текущих активов невозможно
Компромиссная	Варьирующая часть оборотных активов покрывается на 50% за счет краткосрочных обязательств	Наименьший риск, однако, возможно наличие излишних текущих активов и за счет этого снижение прибыли
Консерват ив пая	Варьирующая часть покрывается частично за счет долгосрочных пассивов	Отсутствует риск потери ликвидности, так как нет краткосрочной кредиторской задолженности

ватность реакции ее финансового обес­печения на изменение конъюнктуры рынка или рыночной стратегии ком­пании.

Для покрытия дополнительной по­требности в оборотных средствах мо­гут использоваться хозяйственный коммерческий (товарный, денежный, вексельный), банковский, бюджетный кредиты.

Независимо от характера кредито­ров, вида и формы краткосрочного кредитования необходимо видеть связь краткосрочного кредита с движением оборотного капитала. Возможности привлечения и погашения различных внешних источников финансирования зависит от особенностей кругооборота оборотного капитала данного предпри­ятия, связанных с длительностью про­изводственно-коммерческого цикла, сезонностью деятельности и другими условиями. Объектами краткосрочного кредитования могут быть оборотные средства в целом, а также отдельные их элементы, например, сырье, мате­риалы, товары и др.

Несомненно, наиболее важным для финансирования текущей деятель­ности организации является коммерческий кредит, который предоставляется, с одной стороны, поставщиками и под­рядчиками, с другой стороны, покупателями и заказчика­ми. В процессе коммерческого кредитования оборотный ка­питал перераспределяется из оборота одного предприятия в оборот другого, минуя банковскую систему. Управляя деби­торской и кредиторской задолженностью, предприятия вза­имно кредитуют друг друга и вполне могут обходиться без других видов кредита.

Коммерческий кредит создает так называемое взаимное спонтанное финансирование предприятий, он органично встроен в процесс кругооборота капитала, подчинен товар­ному обращению: встречное движение товаров и их денеж­ной оплаты, расходясь во времени, создает коммерческий кредит. Условия коммерческого торгового кредита являются частью маркетинговой стратегии фирмы, сам по себе ком­мерческий кредит - явление товарного, а не денежного рынка, а потому его цена испытывает лишь косвенное вли­яние процентных ставок денежного рынка. Предприятие-кре­дитор отвлекает средства в товарной или денежной формах из собственного оборота и потому компенсирует свои поте­ри путем установления надбавок к цене товара за отсрочку или рассрочку. Коммерческий кредит предоставляется как дополнительная услуга, предусмотренная договором куп­ли-продажи, он дешев по сравнению с банковским креди­том. ~$

Сроки коммерческого кредитования определены рамка­ми расчетно-платежной дисциплины, согласно действую­щему в России законодательству, предельный срок оплаты товаров, работ, услуг — три месяца. Вынужденное кредито­вание при просрочке оплаты дебитором не является чисто российской проблемой. Так, исследование развития коммер­ческого кредита в Великобритании, проведенное в середине 80-х годов, показало, что хотя 3/4 должников были обяза­ны погасить свою задолженность в течение 30 дней, это требование выполняла лишь одна десятая часть.

Применение векселя в хозяйственном обороте в каче­стве инструмента коммерческого кредита и расчетно-платеж-ного средства порождает ряд специфических особенностей

коммерческого кредита в вексельной форме. Особенность век­сельного долга состоит в том, что он может свободно обра­щаться, потому погашение долга и выплата процентов за­емщиком будет производиться в пользу неизвестного зара­нее лица.

Денежные займы на основе договоров займа и финансо­вые векселя, под которые привлекаются средства, представ­ляют собой самостоятельный сегмент денежного, кредитно­го рынка. В то же время существует специфика хозяйствен­ного кредитования, обусловленная тем, что предприятия не являются профессиональными кредиторами. Это не от­крытый рынок, где предлагаются свободные денежные сред­ства. Здесь спрос и предложение денежных ресурсов в боль­шой мере обусловлены сложившимися хозяйственными вза­имоотношениями между кредитором и заемщиком. Обычно кредитуются предприятия, связанные между собой эконо­мически — взаимными поставками, технологической цепоч­кой. При этом решаются именно хозяйственные задачи, например, гарантированность снабжения или сбыта, а по­тому плата за кредит может значительно варьироваться в различных кредитных сделках, хотя общая ситуация на де­нежном рынке, уровень ставки рефинансирования также учитываются. Специфическим видом хозяйственного кре­дита является привлечение средств физических лиц на ос­нове договора займа.

Если подтоварный, реальный вексель — инструмент тор­гового коммерческого кредита, то вексель финансовый — это чисто финансовый инструмент, используемый для при­влечения средств. В то же время следует заметить, что если коммерческий вексель обслуживает вливание в оборотный капитал предприятия в натуральной форме (в виде поста­вок производственных ресурсов или товаров под вексель), то финансовый вексель — вливание в оборотный капитал в денежной форме, здесь возможно свободное маневрирова­ние заемными ресурсами со стороны заемщика.

Банки, как профессиональные кредиторы, предлагают клиентам весьма разнообразные кредиты на финансирова­ние текущей деятельности, наиболее гибкими из которых являются овердрафт и кредитные линии.