Анализ эластичности проектов международных инвестиций. Абсолютный и относительный паритеты покупательной способности

анализируется либо для денежного по­тока, либо для ставки доходности. Однако в реальности эти парамет­ры взаимосвязаны, что данный метод практически не учитывает.

1.5.1. Абсолютный и относительный паритеты покупательной способности

ППС- теория, устанавливающая соотношение между уровнем инфляции в стране и изменением обменного курса ее валюты. Основана на действии закона ед цены, т.е. идентичные товары должны иметь одну и ту же цену на всех рынках. В противном случае предприниматели в целях извлечения прибыли будут покупать соответствующие товары на рынке с низкими ценами, продавая там, где цены выше. Увеличение спроса на рынке с низкой ценой приведет к повыше­нию цены товара на этом рынке, в то время как увеличение предложения на рынке с высокой ценой приведет к ее снижению. Этот процесс (арбитраж) будет продолжаться до тех пор, пока цена на обоих рынках не выровняется. При рассмотрении одной валюты действие закона одной цены са­моочевидно. При рассмотрении варианта нескольких валют данный закон констатирует, что, если финансовые и товарные рынки совер­шенны (отсутствие контроля, задержек, транспортных затрат и др.), идентичные товары должны иметь на всех рынках одинаковую цену, выраженную в какой-либо одной валюте. iПусть Р_Росс и Р_Герм — цены на природный газ соответст­венно в России и Германии, a S₀(RUR/EUR) — кол-во рублей, кот требуется для покупки 1 евро в нулевой период. Cогласно закону одной цены: Pросс = Pгерм • So(RUR/EUR), Ргерм = Рросс/ So (RUR/EUR). Абсолютный и относительный ППС. Полученное отношение по ППС, распространенное на всю совокупность товаров в сравниваемых странах, описывает зависимость между средними уровня­ми цен в каждой стране и равновесным курсом обмена соответствую­щих валют. Представляя собой абсолютную форму ППС, оно может иметь место только, если торговые и финансовые рынки совершен­ны, если одни и те же товары производятся в одних и тех же пропор­циях. Это, конечно, нереалистичные предположения. Сравнительный, или относительный, ППС имеет меньше ограничений по сравнению с абсолютной формой ППС. Он учитывает, что по сравнению с пе­риодом, когда обменные курсы были сбалансированы, могли появиться изменения в соотношении внутренних и зарубежных цен, в обменном курсе. Пусть: So(RUR/EUR) — равновесный обменный курс евро в базовом периоде; Ppocc (О) и .Ргерм(О) — уровни цен в базовом периоде соответствен­но в России и Германии. Тогда S₀(RUR / EUR) = Ppocc (О)/ Ргерм(О). В период t получим: St(RUR / EUR) = Ppocc (t)/ Ргерм(t). Разделив Stна S₀, получим выражение ОППС:St(RUR / EUR)/ S₀(RUR / EUR)= (Ppocc (t)/ Ppocc (0) ) / (Ргерм(t)/ Ргерм(О)). Полученное равенство обычно записывается в показателях уров­ней инфляции: Ppocc (t)/ Ppocc (0)=1+ i росс  и  Ргерм(t)/ Ргерм(О)= 1+ i герм.  Где i росс  и i герм уровни инфляции соответственно в России и Герма­нии.В окончательном варианте выражение для относительного ППС будет иметь вид:St(RUR / EUR)/ S₀(RUR / EUR)=( 1+ i росс )/ (1+ i герм). ОППС может быть представлен также как процентное из­менение в обменном курсе за анализируемый период. Вычтем для этого единицу из обеих частей выражения для расчета ППС:St(RUR / EUR)/ S₀(RUR / EUR) - 1=( 1+ i росс )/ (1+ i герм) -1.

St(RUR / EUR) -S₀(RUR / EUR) =(I pocc-I герм)/(1+i герм).
S₀(RUR/EUR)                                                                                       

Из этого представления ОППС следует, что когда уровни инфляции низки