Валютная политика и валютное регулирование в России

Реферат на тему:

“Валютная политика и валютное регулирование в России”

Ростов-на-Дону

2005г.

Оглавление.

1. Характеристика валютного рынка и валютной политики

1.1 Динамика обменного курса

1.2 Динамика золотовалютных резервов

1.3 Свободная рублевая ликвидность и альтернативные инструменты

1.4 Сегментация рынка

2. Валютное регулирование в России

3.Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. N 173-ФЗ "О валютном регулировании и валютном контроле"

1.Характеристика валютного рынка и валютной политики

Текущая ситуация на валютном рынке характеризуется свойствами кратко- и долгосрочного характера, определяющими динамику номинального и реального валютного курса, а также валютных резервов:

·  Стабильность реального обменного курса на основе стабильно высокого профицита торгового баланса

• Плавный рост среднемесячного номинального обменного курса во втором полугодии после ускоренного роста в первом квартале и стабильности во втором квартале, что полностью определялось политикой ЦБР
• Внутримесячные колебания обменного курса, связанные с “сезонными” потребностями банков и налогоплательщиков в рублевых ресурсах
• Относительно стабильные валютные резервы при колебаниях, связанных с платежами по государственному внешнему долгу
• Наличие административных ограничений для операций на валютном рынке, часто менявшихся и постепенно смягчавшихся в течение года
• Наличие значительной рублевой ликвидности у коммерческих банков и экспортеров при отсутствии возможностей вложения ресурсов в альтернативные ликвидные инструменты
• Высокие оценки неопределенности будущей динамики обменного курса среди участников рынка, несмотря на оптимистичные заявления руководства ЦБР и связанный с этим рост объемов торгов на валютном рынке в третьем квартале
• Четкая сегментация рынка в зависимости от характера спроса на доллары

В целом, ситуация на валютном рынке отличается относительной стабильностью, поддерживаемой как балансом положительных и отрицательных фундаментальных факторов), так и сбалансированной политикой ЦБР .Соответственно, стабильность может быть нарушена как резким изменением фундаментальных факторов (например, падением цен на нефть), так и тактическими или стратегическими ошибками ЦБР (например, допущением чрезмерного удорожания рубля).

Основным фактором динамики курса доллара США к рублю в феврале, по-прежнему, оставались действия Банка России, направленные на сглаживание колебаний курса российской национальной валюты в условиях высокой волатильности мировых валютных рынков (в отчетном периоде индекс номинального эффективного курса доллара США изменялся в диапазоне 85,20 – 87,68 пунктов (рис. 1).

  В периоды роста курса евро к доллару США на мировом валютном рынке, Банку России пришлось проводить интервенции в целях сдерживания резкого укрепления рубля.

  В начале февраля обменный курс рубля снизился под влиянием заявления агентства Standard&Poor’s об отсутствии планов по повышению суверенного рейтинга Российской Федерации после президентских выборов в марте 2004 г., однако это не привело к формированию соответствующей тенденции курсовой динамики. В целом в феврале курс доллара США к рублю был достаточно стабильным (рис. 2), что связано с закрытием коммерческими банками коротких позиций в течение большей части месяца. В периоды ослабления евро на мировом валютном рынке повышательное давление на курс рубля практически полностью отсутствовало.

  С начала 2003 г. реальный курс рубля к доллару США возрос на 5,1%, а рост реального эффективного курса рубля России составил 2,9%.

1.1 Динамика обменного курса

За период с начала 2004 г. по апрель номинальный эффективный обменный курс рубля, согласно нашим расчетам, увеличился на 2,8%. Одновременно, по отношению к декабрю 2002 г. увеличение составило 1,1%. Такая ситуация объясняется, с одной стороны, незначительным снижением номинального эффективного курса по итогам 2003 г., а с другой - укреплением в начале 2004 г. Номинальный эффективный обменный курс рубля представляет собой среднее соотношение, по которому российская валюта обменивается на валюты стран-основных внешнеторговых партнеров. В расчет, проводимый РЭО, принимаются валюты 12 стран, доля которых во внешнеторговом обороте России составляет 56,4%.

Динамика реального эффективного обменного курса рубля с начала 2004 г. отличается более существенным укреплением российской валюты относительно валют стран-основных внешнеторговых партнеров - 5,6%. Изменение за период с начала 2003 г. составило 8,8%.

Под реальным эффективным обменным курсом понимается средний реальный (номинальный с поправкой на инфляцию в России и в странах-внешнеторговых партнерах) обменный курс рубля по отношению к валютам стран-основных внешнеторговых партнеров России.

В расчет, проводимый РЭО, включаются валюты 11 стран, совокупная доля которых в общем объеме товарооборота России составляет 53,3%.

Рассмотрим динамику реального и номинального эффективных курсов рубля за период с начала 2003 г., представленную на нижеследующем рисунке.

Источник: расчеты РЭО

Напомним, что снижение индексов номинального и реального эффективного