отсутствует возможность использования национальных сбережений на иностранные инвестиции.
4. Равновесие в открытой экономике.
Для понимания сил, действующих в открытой экономике, нам необходимо рассмотреть спрос и предложение на двух рынках. Первый рынок - заёмных средств, координирующий потоки сбережений и инвестиций (включая чистые иностранные инвестиции), второй - рынок обмена иностранной валюты.
Спрос и предложение на рынке заёмных средств зависят от значения реальной процентной ставки.
Источником предложения заёмных средств служат национальные сбережения.
Спрос на заёмные средства формируется за счёт внутренних и чистых иностранных инвестиций (см. рис.3).
Рис. 3. Спрос и предложение на рынке заемных средств
При равновесной процентной ставке средства, которые население направляет на сбережения, в точности соответствуют потребностям во внутренних инвестициях и чистых иностранных инвестициях.
Рассматривая рынок иностранной валюты,
будем исходить из того, что 
.
Данное тождество устанавливает тот факт, что разность между покупкой и продажей иностранных активов (NFI) равняется разности между экспортом и импортом товаров и услуг (Xn).
Правая и левая части нашего тождества отражают любые изменения, происходящие на рынке обмена иностранной валюты. Предложение рублей определяется чистыми иностранными инвестициями. Спрос на рубли определяется чистым экспортом.
При равновесном значении реального обменного курса спрос на рубли для оплаты чистого экспорта в точности уравновешивается предложением рублей для их обмена на другие валюты с целью приобретения иностранных активов (см. рис. 4).
NFI - переменная, связывающая между собой эти два рынка: рынок заёмных средств и рынок обмена иностранной валюты.
Основной фактор, определяющий уровень чистых иностранных инвестиций, - поведение реальной процентной ставки. Когда процентная ставка в России увеличивается, растёт и привлекательность российских финансовых активов, поэтому чистые иностранные инвестиции России снижаются.
Рис. 4. Равновесие на рынке обмена иностранной валюты
Состояние равновесия на двух рынках одновременно можно представить на графике:
Рис. 5. Равновесие в открытой экономике
Для дальнейшего анализа используем методику, разработанную профессором Н. Г. Мэнкью. Она состоит из трёх этапов:
а) необходимо выяснить, на какую кривую - спроса или предложения - влияет тот или иной фактор;
б) определить направление изменения положения кривых;
в) используя графики спроса и предложения, выяснить, как изменение положения кривых спроса и предложения критически повлияло на экономическое равновесие.
Анализ поведения двух рынков позволяет определить две относительные цены - реальную процентную ставку и реальный обменный курс.
Реальная процентная ставка представляет собой относительную стоимость товаров и услуг в настоящем и будущем.
Реальный обменный курс - это относительная цена отечественных и иностранных товаров и услуг.
Эти относительные цены, действуя одновременно, приводят в равновесие спрос и предложение на данных рынках. Они устанавливают значение национальных сбережений, чистого экспорта, внутренних инвестиций и чистых иностранных инвестиций.
Используемая модель позволяет показать, как ведут себя эти величины при изменении внешних обстоятельств или действий правительства, проводимой им внешнеэкономической политики.
Проанализируем, например, влияние дефицита государственного бюджета на состояние экономики.
Бюджетный дефицит приводит к сокращению предложения заёмных средств, росту процентной ставки и сокращению инвестиций.
Однако в открытой экономике снижение предложения заёмных средств сопровождается дополнительным эффектом. Увеличение процентной ставки ведёт к снижению чистых иностранных инвестиций.
Поскольку сбережения внутри страны приносят теперь большой процентный доход, зарубежные инвестиции теряют привлекательность, и резиденты приобретают меньше иностранных активов. Высокая процентная ставка привлекает и иностранных инвесторов
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.
