Управление валютным риском при продаже иностранной валюты. Методы управления риском

Министерство образования и науки Российской Федерации

ГОУВПО

 «Комсомольский-на-Амуре государственный технический университет»

Факультет Экономики и менеджмента

Кафедра Экономики и финансов

Лабораторная работа № 5

Управление валютным риском при продаже иностранной валюты

Выполнили студентки группы ОФК – 2                                Е.С.Шпилёва

Е.Л.Мелешко

Проверил преподаватель                                                        

2004

Цель работы: освоить методы управления риском при продаже иностранной  валюты.

Задача № 1

Российский инвестор предлагает продать через один месяц конкретную сумму  в американских долларах, которая будет получена от реализации его иностранных активов, и для хеджирования валютного риска заключает форвардный контракт. Определить доход от сделки при условии, что курс через один месяц изменится. Исходные данные для выполнения задания приведены в таблице № 1.

Таблица № 1- Исходные данные к задаче 1

Решение:

1)  Если через месяц курс USD/RUR 5,88–6,01, то есть повысится, то инвестор перед поставкой USD покупает доллары по цене 6,01 RUR и продает их по цене 6,00 RUR по форвардному контракту, следовательно, он получит убыток:

6,01 – 6,00= - 0,01 RUR за один USD

2)  Если через месяц курс USD/RUR 6,00-6,60, то есть повысится, то инвестор понесет потери, так как он вынужден покупать USD по 6,60 RUR, а продавать по 6,00 RUR, следовательно, он получит убыток:

6,00 -6,60 = - 0,6 RUR за USD

Вывод: при решении задачи мы должны были определить, какая из  ситуаций выгоднее инвестору. А так как он в обоих случаях получает убыток, нам необходимо решить какой из курсов принесет наименьший убыток.

В 1-ом случае убыток от операции составит 0,01 RUR за 1 USD, а во 2-ом – 0,6 RUR за  USD.

0,01 RUR за 1 USD <  0,6 RUR за USD

Значит, если курс RUR/USD 5,88–6,01, то есть повысится, то инвестор перед поставкой USD покупает доллары по цене 6,01 RUR  и продает их по цене 6,00 RUR по форвардному контракту. Следовательно, инвестор наименее проигрывает.

Задача № 2

Швейцарский инвестор планирует в августе обменять полученные от инвестиций 600 тысяч долларов на свою национальную валюту. Текущий курс USD/CHF – 1,28, для гарантии от возможного падения курса доллара рассматривает следующие варианты страхового валютного риска с использованием опционов:

а) купить на Филадельфийской бирже стандартные опционы колл на покупку 625000 CHF с ценой исполнения и премией за один швейцарский франк. Исходные данные для выполнения задания приведены в таблице № 2.

Таблица № 2.- Исходные данные к задаче 2а

б) купить в Швейцарском банке опцион пут на продажу всей суммы в долларах с ценой исполнения и премией за один доллар. Исходные данные для выполнения задания приведены в таблице № 3.

Таблица № 3- Исходные данные к задаче 2б.

Определить наиболее приемлемый вариант хеджирования и фактический обменный курс при условии, что курс к концу августа упадет до 1,25 швейцарского франка за один доллар.

Решение:

а) Курс на конец августа USD/CHF-1,25, следовательно, курс CHF/USD-1,25, CHF/USD-0,8 (1/1,25=0,8), это равно цене исполнения опциона (0,8), следовательно, инвестор не исполнит опцион.

б) По наступлению срока исполнения курс CHF был ниже цены исполнения (1,25 меньше 1,28), следовательно, инвестор исполнит опцион.

Его доход составит:

(1,28-1,25-0,017)*600000 = 7800 CHF

Доходность:

(7800/600000)*0,017 = 0,0221%

Переведем 7800 CHF  в USD:

7800CHF / 1,25 = 6240USD

Следовательно, более применяемым является второй вариант хеджирования.

Вывод: мы выбрали второй вариант исполнения, так как здесь очевидна гарантия от возможного падения курса доллара. При покупке в Швейцарском банке опцион пут на продажу всей суммы, в долларах США с ценой исполнения 1,81 премией 0,016 швейцарских франков за доллары инвестор исполнит опцион.

Вывод: Валютный риск по сделке возникает при покупке, продаже имущества или услуг в валюте, при займах или при предоставлении займов в валюте, при переводе денежных средств в валюту и т.д.

Валютный экономический риск – это риск в отклонении движений  денежной наличности, вызванный колебаниями валютных курсов. Изменения валютных курсов могут отразиться на объеме продаж, размерах прибыли и размере издержек компании. Оценка экономического валютного риска должна быть тесно связана с анализом экономической деятельности фирмы, изучением рыночной конъюнктуры, анализом всех зарубежных филиалов компании, разработкой финансовой, коммерческой и технической стратегии. Эти исследования должны учитывать воздействия колебания курса определенных валют на движение денежной наличности в будущем. В связи с уязвимостью валютных рынков одновременная покупка опциона на покупку и продажу с одинаковой ценой исполнения позволяет получить прибыль и защитить себя от серьезных колебаний в одну или другую сторону. В условиях задач хеджирование осуществлялось либо заключением форвардного контракта, либо покупкой опциона. Оба метода являются достаточно эффективными. Мы научились выяснять выгодность или невыгодность в обоих случаях.

Например, при решении задачи, мы должны определить какая из ситуаций выгоднее инвестору. А так как он в обоих случаях получает убыток, нам необходимо  решить какой из курсов принесет наименьший убыток. В первом случае убыток от операции составит 0,0099 RUR за 1 USD,  а во втором – 0,0699 RUR за USD:

0,0099 RUR за 1 USD  < 0,0699 RUR за  USD

Значит, если курс  USD/RUR- 6,15/6,22, т.е. повысился, то инвестор перед поставкой USD покупает доллары по цене 6,22 RUR  и продает их по цене 6,2101 RUR по форвардному контракту. Следовательно, наименее выигрывает.