Роль ринку цінних паперів у суспільному відтворенні

Його функція полягає в тому, щоб бути обличчям, незалежним як від емітента, так і від інвестора, і підтверджувати права того чи іншого інвестора на цінні папери.

Оскільки реєстратори зазвичай розташовуються (географічно) недалеко від емітента, а торгівля акціями емітента може вестися на біржі далеко, знову виникає потреба в депозитарії. У нього учасники торгівлі передають на зберігання свої папери. Для того щоб реалізувати це технічно, застосовується метод так званого номінального утримувача. Суть його полягає в тому, що реєстратор відкриває депозитарію як номінального утримувача особливий рахунок, на який і перераховують папери клієнта-інвестора.

Депозитарій, зібравши у себе папери багатьох клієнтів, враховує їх на відкритих для них рахунках депо. При передачі паперів від одного клієнта іншого відбувається перезапис їх за рахунками депо у депозитарію, а реєстратор знає тільки загальну суму паперів, що зберігаються в даному депозитарії (вона при такій операції не змінюється). Звичайно, періодично - для виплати дивідендів або голосування, наприклад, – дані про справжніх власників паперів передаються реєстратору, але оперативні дані про результати торгів враховуються в депозитарії, який тісно пов'язаний з торговою системою.

2.2.3.   Система клірингу.

При великих оборотах на біржі контроль за кожною окремою угодою, навіть стандартизованої, виявляється дуже важким і дорогим справою. Для його реалізації вводять так звані системи клірингу, в завдання яких якраз і входить контроль за тим, щоб всі угоди, укладені на біржі, правильно адресувалися і вивірялися. Завданням клірингової системи є встановлення та підтвердження параметрів всіх ув'язнених у даній системі угод і іноді підведення підсумків.

Існує кілька основних різновидів клірингу:

·  безперервний кліринг здійснюється в режимі реального часу, тобто кожна укладена на біржі угода негайно надходить в обробку. Ця система застосовується при невеликих обсягах угод і вимагає потужного апаратно-програмного забезпечення;

·  періодичний кліринг проводиться регулярно через певні періоди часу. До цього моменту накопичується інформація про всі угоди, укладені на біржі за період, а потім всі угоди обробляються разом. Така технологія продуктивніша, проте істотно збільшує терміни розрахунків при операціях. Реально періодичний кліринг проводиться в кінці кожної торгової сесії, що є компромісом між вартістю обробки і часом.

Крім того, прийнято виділяти двосторонній і багатосторонній кліринг. Двосторонній кліринг проводиться таким чином, що в результаті з'ясовується, хто з учасників і які угоди уклав. Іноді ці операції розглядаються самостійно, а іноді підсумовуються, так що в підсумку з'ясовується нетто-позиція кожного з учасників торгів щодо кожної іншої країни. Такий кліринг іноді називають двостороннім неттингом.

Багатосторонній кліринг є логічним продовженням двостороннього неттингу і підсумовує всі угоди кожного учасника торгів з різними контрагентами. У результаті кожен учасник отримує одну позицію.

2.2.4.  Система платежу.

Система платежу – частину банківської системи, яка використовується для забезпечення грошових операцій, пов'язаних з торговими угодами. Як правило, використовується один банк, пов'язаний з системою клірингу та біржею, в якому відкривають рахунки всі учасники торгів. Платежі при цьому проходять просто проводками за цими рахунками. Такий банк називається кліринговим. Однак іноді учасники торгів не відкривають рахунків в одному банку, використовуючи міжбанківські кореспондентські рахунки. Ця система є менш ефективна і використовується тільки для слаборозвинених торговельних систем.

2.2.5.  Система розкриття інформації.

Особливе значення має інформаційне забезпечення. Це пов'язано з тим, що якість і споживчі властивості цінних паперів дуже важливо перевірити до моменту покупки (і переконатися в тому, що ціна товару відповідає його цінності для споживача). Оскільки перевірка інвесторами споживчих якостей такого товару до моменту купівлі вкрай ускладнена, очевидно, що можливості зловживань на ринку цінних паперів значно вище, ніж на інших ринках. Звідси необхідність особливого регулювання відносин на цьому ринку, яка представляє підвищену небезпеку порушення законних інтересів інвесторів – фізичних та юридичних осіб. Основою такого регулювання може бути інформаційне забезпечення