Содержание финансового менеджмента и его место в системе управления организации, страница 9

Найти:

4. Предположим:

Известно:

Найти:

5. Предположим:

Известно:

Найти:

Примечание:

В некоторых случаях требуется объединение несколько денежных потоков в один – называется консолидацией денежных потоков

Например:

2 аннуитета с параметрами:

                                 

Требуется заменить эти 2 денежных потока на 1 аннуитет со сроком 10 лет и 6%

Определить величину новых платежей P

Методы оценки финансовых потоков. Доходность финансовых активов

Финансовые активы являются обычным товаром на рынке капитала. От характеризуется ценой, стоимостью, доходностью и риском

Цена и стоимость – абсолютный показатель

Доходность – относительный показатель

Цена и стоимость финансового актива практически никогда не совпадают

Стоимость является  субъективной оценкой товара, цена – объективной, характеристикой формируемой рынком

Цена – единственна, а стоимость множественна, - соответствует количеству участников торговли

 - текущая цена финансового актива

 - внутренняя текущая стоимость

1.      

2.  

3.  

Наиболее распространены 3 теории оценки стоимость финансовых активов

1. Технократическая

Технократы статистически обрабатывают данные прошлых периодов, и оценивают стоимость финансового актива в настоящий момент, и делают прогноз на будущее

2. Фундаменталистическая

Считают нынешнюю (текущую) стоимость исходя из будущих доходов данного финансового актива. При этом они осуществляют приведение (дисконтирование) будущих платежей и определяют стоимость по формуле:

, где  - это P

r – величина доходности финансового актива

3. Теория «ходьба наугад»

Сторонники утверждают, что в текущей цене содержится вся информация, а о всех прошлых ценах и о всех будущих доходах, и нельзя спрогнозировать, какова цена будет в будущем

Наиболее распространенной является фундаменталистская теория. В этой теории наиболее сложным вопросом является определение величины доходности «r»

Например:

1. R принимается = в %-ой ставке по банковским депозитам (не будет учтен риск)
2. R + надбавка за риск. R = R_% + R _риск

Наиболее распространенным случаем приятия R в виде нормы доходности финансовых активов

Доходность финансовых активов складывается из:

·  Дивидендной доходности

·  Капитализированной доходностью

1. Дивидендная доходность

, где  - цена приобретения

2. Капитализированная доходность

, где

 - цена продажи

 - цена покупки

Доходность:

Различают:

• Ожидаемую доходность
• Требуемую
• Прогнозируемую
• Фактическую

Методы оценки риска и управление инвестициями

Понятие риска. Виды риска

При осуществлении любого вида деятельности (хозяйственной, коммерческой, финансовой) существует опасность потерь убытков

 Риск – вероятность возникновения убытков или не поступления ожидаемых доходов

Риск характеризуется величиной возможных потерь и вероятностью их возникновения

Риск подразделяется на: производственные; коммерческие; финансовые

Финансовый риск связан с финансовыми отношениями предприятий с другими предприятиями или финансовыми институтами

Риски делят на: чистые; спекулятивные

Чистые – называют – риски участника рассчитывающего только не отсутствие убытков. Считают, будут или не будут убытки

Риски, участник, рассчитывающий только на прибыль, называется – спекулятивные

Риски бывают:

• Имущественные – когда существует угроза потери имущества
• Риски с обязательными, возникают при не выполнении условий договора

Риски так же делят на: внутренние и внешние,- по отношению к предприятию

Принято различать следующие разновидности рисков.

1. кредитный риск
2. % риск
3. налоговый риск (изменение в законодательства, невыгодное решение налоговой организации)
4. валютный риск
5. инвестиционный риск
6. риск упущенной выгоды (не дополучение дохода, в результате неосуществленного какого либо действия)

Методы управления финансовым риском

Доходность и риск находятся в прямо пропорциональной зависимости. Чем выше доходность, тем выше риск

При высоком уровне риска, снижается устойчивость предприятия