Инвестиционные затраты проекта строительства. План возможных издержек при функционировании организации. План доходов, страница 15

Рис.  5.4 Динамика изменения суммарного собственного капитала офисно-торгового центра

Финансовые результаты проекта

Результаты анализа эффективности проекта развития подразделения предприятия  представлены двумя группами показателей: показателями, характеризующими финансово-хозяйственную деятельность, и показателями, характеризующими эффективность вложений в проект.

Финансовые показатели

Финансовые показатели первой группы по годам реализации проекта представлены в табл. 5.14.

Табл.  5.14 Финансовые показатели

Строка	3-12.2005	2006 год	2007 год	2008 год	2009 год	2010 год	2011 год	1-2.2012
Коэффициент текущей ликвидности (CR), %	5	16	8	25	1 169	2 978	4 732	5 880
Коэффициент срочной ликвидности (QR), %	5	16	8	25	1 169	2 978	4 732	5 880
Чистый оборотный капитал (NWC), тыс. руб.	-11 688	-23 316	-18 282	-10 401	14 531	40 891	68 593	85 288
Чистый оборотный капитал (NWC), тыс. $	-398	-785	-603	-337	459	1 268	2 087	2 567
Коэфф. оборачиваем. рабочего капитала (NCT)		-1	-2	-4	3	1	1	1
Коэфф. оборачиваем. основных средств (FAT)		0	1	1	1	1	1	1
Коэфф. оборачиваем. активов (TAT)		0	1	1	1	1	0	0
Суммарные обязательства к активам (TD/TA), %	104	105	75	30	2	2	1	1
Долгосрочные обязательства к активам (LTD/TA), %	51	50	31	0
Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам (LTD/FA), %	53	55	33	0
Суммарные обязательства к собств. кап. (TD/EQ), %	-2 370	-1 978	297	42	2	2	1	1
Коэффициент покрытия процентов (TIE), раз		-7	8	102
Коэффициент рентабельности валовой прибыли (GPM), %		100	100	100	100	100	100	100
Коэффициент рентабельности операционной прибыли (OPM), %		-186	67	75	76	76	77	77
Коэффициент рентабельности чистой прибыли (NPM), %		-189	51	57	58	58	58	58
Рентабельность оборотных активов (RCA), %	-1 987	-730	1 167	655	155	62	39	32
Рентабельность внеоборотных активов (RFA), %	-54	-71	43	53	58	63	68	70
Рентабельность инвестиций (ROI), %	-53	-65	42	49	42	31	25	22
Рентабельность собственного капитала (ROE), %	1 200	1 217	165	70	43	32	25	22

Отрицательные значения некоторых показателей в первые годы проекта указывают на преобладающую долю заемного капитала в активах предприятия. Последующая смена знака этих показателей означает успешное развитие проекта и замену заемных средств в активах на собственные.

Все использованные в табл. 5.14 финансовые коэффициенты можно объединить в несколько групп, характеризующие ликвидность и платежеспособность (CR, QR, NWC), финансовую устойчивость (TD/TA, LTD/TA, LTD/FA, TD/EQ, TIE), деловую активность (NCT, FAT, TAT) и рентабельность финансово-хозяйственной деятельности (GRM, OPM, NPM, RCA, RFA, ROI, ROE) подразделения предприятия. Изменение их по годам осуществления проекта вызвано, главным образом, увеличением нераспределенной прибыли и, соответственно, увеличением оборотных средств и активов в целом, снижением кредиторских обязательств и других моментов. Следует рассмотреть каждую из вышеупомянутых групп показателей более подробно.

Показатели ликвидности имеют в течение времени реализации проекта положительные тенденции, что в целом свидетельствует об увеличении способности исследуемого подразделения предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства, а также о финансовой устойчивости его и наличии резервов для расширения деятельности. Так, например, коэффициент текущей ликвидности на конец расчетов проекта составит 5 880, а чистый оборотный капитал – 85,288 млн. руб.

Показатели финансовой устойчивости торгового центра также являются весьма позитивными. Из анализа этой группы коэффициентов видно, что к концу горизонтов расчетов проекта, предприятие будет иметь высокую надежность и обеспечивать хорошую способность выполнять свои долгосрочные обязательства. Так, например, коэффициент покрытия процентов уже в 2007 году превысит нормативную двукратную планку и будет равен 8. Кроме того, после погашения краткосрочной и долгосрочной задолженности, отношение суммарных обязательств, как к собственному капиталу, так и к активам в целом, будет равен 1 (2011 год и далее).