Система управления портфелем ценных бумаг, страница 17

Обычно предполагают, что отклонение от тренда есть некоторая случайная составляющая, которая определяется влиянием внешних факторов. Эта составляющая характеризует риск инвестора на рынке ЦБ,

Применим в данном проекте прогноз цены с использованием метода экстраполяции тренда. Экстраполяция тенденции динамики цен базируется на условии, что определяющие тенденции развития в прошлом не претерпят существенных изменений в будущем.

Экстраполяция дает возможность получить расчетное значение прогноза. Однако значение цен облигаций имеет случайную составляющую, что делает точное совпадение расчетных цен маловероятным. Поэтому должен быть дан в виде интервала значений.

В основу расчета интервала прогноза может быть положено среднее квадратическое отклонение от линии тренда, которое рассчитывается по формуле:

                                       (2.24)

где P_t,  - соответственно фактическое и расчетное значение (тренд) ряда цен;

n - число наблюдаемых значений ряда;

f=n-2 для тренда в виде прямой и f=п-3 для параболы второй степени.

РАЗДЕЛ 3. ЭКСПЕРИМЕНТАЛЬНОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ ПРОГРАММ И АЛГОРИТМОВ

Эксперимент 1

Описание временного промежутка, на котором проверялся метод:

выбран временной интервал между датами 01,04.96 г. и 30.05,96 г. Изображение графиков средних цен дано в ПРИЛОЖЕНИИ 3. Данные о средних ценах торгов на две торговые сессии вперед выбирались из таблицы по торгам (т.е. прогноз делался с вероятностью 100%). Этот интервал характеризуется малым абсолютным возрастанием средней цены и относительно большими абсолютными колебаниями цен около среднего значения. Средняя доходность к погашению на этом интервале составляет 150%, максимальная доходность к погашению составляет 260%.

Описание стратегии метода управлением:

стратегия соответствует описанию в РАЗДЕЛЕ 2, которое дополняется следующим условием:

-   если бумага в портфеле в течение следующих двух торговых сессий падает,    то    средства    из    нее    перекладываются    в    облигацию относительное изменение средней цены которой будет максимальным между последующими торговыми сессиями; если таковых не имеется, то средства не куда не перекладываются.

Результаты:

Начальная сумма инвестиций 30 000 000 руб.,

сумма после управления 47 125 618 руб.,

доход в процентах годовых 354% от управления.

Статистика операций приведена в ПРИЛОЖЕНИИ 3,

Выводы:

Применение данной стратегии управления эффективно в периоды, когда колебания цены высоки и эти колебания достаточно точно прогнозируются.

При  совершение  сделок  было  замечено,  что  некоторые  сделки  заведомо

невыгодные, т.е. сумма средств в облигациях уменьшается на большую сумму, чем если бы она уменьшилась на сумму издержек при продаже всего пакета.

Эксперимент 2

 Описание временного промежутка:

выбран промежуток между 01.04.97 г. и 26.08.97 г. Этот промежуток характеризуется малым абсолютным возрастанием цены и малыми колебаниями цены. Средняя доходность к погашению 19%э максимальная доходность 24%.

Описание стратегии:

Используется стратегия управления как и в пером эксперименте.

Результаты:

Начальная сумма инвестирования 50 000 000 руб.,

сумма после управления 51 100 205 руб.,

доход в процентах годовых 14% от управления.

График интервала приведен в ПРИЛОЖЕНИИ 4.

Выводы:

применение данной стратегии на таких промежутках даже при точном прогнозе не эффективно.

Эксперимент 3

Описание временного промежутка, на котором проверялся метод: промежуток эксперимента 1. Описание стратегии: