Стратегическое инвестирование предприятий. Проектный анализ реальных инвестиций, страница 3

Для институциональных инвесторов нет особых проблем с определением методов финансирования инвестиционного проекта, поэтому больше внимания необходимо уделить предприятиям, которые осуществляют реальную ІД.

Прогнозирование потребности в инвестиционных ресурсах осуществляется по этапам:

1 этап - определение объема ресурсов для реального инвестирования:

стоимость строительства новых объектов определяется по фактическим затратам на строительство аналогичных объектов (Квв):

с учетом инфляции:      

Квв = (П х Укв + ІН) х (1 + i),                 (4.1)

где П - мощность объекта;

Укв - средние строительные затраты на единицу мощности объектов данного профиля;

ІН - другие затраты на строительство объекта;

i - индекс инфляции.     

С учетом вложений в оборотные активы нового предприятия потребность в инвестиционных ресурсах определяется (Ппр):

Ппр = Квв / Поф х 100,     (4.2)

где Поф - удельный вес основных фондов в общей сумме активов аналогичных предприятий данной области;

стоимость приобретения действующего предприятия определяется методами:

чистой балансовой стоимости (Вбал):      

Вбал = ОФ + НА + 3 + Ф + (КВ + НБ) х Кі,        (4.3)

где ОФ - остаточная стоимость проиндексированных основных фондов;

НА - сумма нематериальных активов;      

З - запасы материальных оборотных фондов за остаточной стоимостью;

ф - Сумма всех форм финансовых ресурсов предприятия минус задолженность;

КВ - капиталовложение;        

НБ - незавершенное строительство;

Кі _ коэффициент индексации основных фондов;       

на основе прибыли (Впр):      

Впр = Пс/Нп,        (4.4)

где Пс - реальная сумма среднегодовой прибыли за ряд последних лет;

Нп - средняя норма прибыльности инвестиций;

на основе рыночной стоимости (за данными о продаже аналогичных предприятий по конкурсу на аукционах в процессе приватизации).

2 этап - определение необходимых объемов инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций (Ірф):

Ірф = Іррх Пф/Пр,         (4.5)

где Ірр - потребность в инвестиционных ресурсах для реального инвестирования;

Пф - удельный вес финансовых инвестиций в периоде, который предполагается;

 Пр - удельный вес реальных инвестиций в периоде.

3 этап - определяется общий объем инвестиционных ресурсов как сумма реальных, финансовых инвестиций и 10% резерва от их общей стоимости.

На 2 этапе синтеза инвестиционной стратеги рассматривается возможность использования разных источников инвестирование.

1. Собственные:

Ø часть средств предприятий, направленная на производственное развитие;

Ø амортизационные отчисления;

Ø страховая сумма возмещения убытков, вызванных потерей имущества;

Ø сумма осуществленных долгосрочных финансовых вложений, срок погашения которых минует в текущем периоде;

Ø реинвестированная прибыль;

Ø иммобилизованная в инвестиции часть лишних оборотных активов.      

 2. Заемные:

Ø долгосрочные кредиты банков и других кредитных структур;

Ø эмиссия облигаций компании (не большее 25% от уставного фонда);

Ø целевой государственный кредит;

Ø налоговый инвестиционный кредит;

Ø инвестиционный селенг;

Ø инвестиционный лизинг.

3. Привлеченные:

Ø эмиссия акций;

Ø эмиссия инвестиционных сертификатов;

Ø взносы в уставный фонд;

Ø бесплатно предоставленные средства на целевое инвестирование.

На 3 этапе определяются основные методы финансирования инвестиционных проектов:

1)  полное самофинансирование (для небольших инвестиционных проектов);

2)  акционирование (для крупномасштабных реальных инвестиций при отраслевой или региональной диверсификации);

3)  кредитование (для финансовых инвестиций, если уровень прибыльности за ними намного больший ставки кредитного процента; для реальных инвестиций с высокой нормой прибыльности);

4)  лизинг и селенг (для реального инвестирования с небольшим периодом эксплуатации или высокой степенью изменения технологии);

5)  смешанное инвестирование.

На 4 этапе проводится оптимизация структуры источников формирование инвестиционных ресурсов.