Конспект книги "Фінанси". Розділ 17. Злиття компаній, страница 7

Якщо компанія-покупець завищить свої пропозиції акційникам компанії на продаж, вона може опинитись в скрутному становищі — купить переоцінені акції,яких буде недостатньо для контрольного пакета. Це може виявитись проблемою для цієї компанії, коли вона спробує позбутись таких акцій на ринку. Цілком очевидно, коли

315

запропонована ціна акцій дуже висока, хоч це й призведе до злиття, та вся вигода від переговорів про злиття компаній буде втрачена.

ЗАПАМ'ЯТАЙТЕ

Переговори про злиття компаній можна проводити у два способи. Компанія-покупець може безпосередньо звернутись до правління компанії, яку хоче придбати, і обговорювати умови злиття, або ж вона може публічно звернутись до оккиЬшкм компанії з пропозицією придбати їхні акції. Якщо переговори про злиття проходять успішно, вони завершуються злиттям компаній зі сплатою грошей за придбання компанії або ж обміном акцій. Якщо ж переговори викликають сиротив, то можуть бути знанні витрати на спроби придбати іншу компанію, на газетну рекламу, переписну або на ведення справи в суді. Деякі компанії на продаж підвищують дивіденди або ж рекомендують своїм акційникам не продавати акції. компанії-покупцю. Останні законодавчі акти вимагають, щоб компанія-покупець заздалегідь повідомляла Комісію з цінних паперів і бірж та компанію, яку хоче придбати, про намір об'єднатися.

МАЙБУТНЄ ЗЛИТТЯ КОМПАНІЙ

Злиття компаній — це скороминуще захоплення, чи йому бути постійно? Донедавна у великих фірм спостерігався різкий підйом активності  по скуповуванню інших великих фірм та малих компаній, що швидко розвиваються, впроваджують інноваційні методи. Багато з таких об'єднань були необгрунтованими, отож хвиля конгломерації шістдесятих років підірвала багато компаній, позбавила їх коштів для ефективного ведення справ у різних напрямках.

Теоретично злиття компаній мас породжувати синергізм, тобто вартість злитої компанії стає більша, ніж проста сума вартостей двох окремих фірм. З такої логіки випливає, що в економіці має бути лише одна фірма, і це буде найефективнішою системою. Насправді х великі розміри фірми створюють проблеми управління. Швидкий успіх багатьох малих фірм іде від підприємців, які ефективно керують своїми фірмами і контролюють їх. Коли такі малі фірми купують, їхні менеджери можуть втратити інтерес і необхідну ініціативу для веденні агресивної конкуренції на ринку, бо вони відчувають прикриття великих ресурсів, які стоять за компанією-покупцем. Вони втрачають необхідність боротися за виживання і можуть працювати не так, як тоді, коли покладались тільки на свої сили. Менеджери компанії, яку купили, бувають деморалізовані або розчаровані вказівками згори, які обмежують їхні попередні методи роботи. Відчуття втраченої влади та авторитету може врешті призвести до звільнення  найкращіх менеджерів або до втрати мотивації, потрібної дів того, аби підтримувати ефективність, купленої компанії.

316

Об'єднання багатьох маленьких компаній в одну велику компанію іноді призводить до появи додаткових проблем, зв'язаних з управлінням. Високе керівництво, як правило, не має можливості 6 часу контролювати кожну малу компанію, а це означає слабкий контроль за витратами та прибутковістю.

Злиття компаній має базуватись на довгострокових засадах. Менеджерам слід врахувати, чи злиття сприятиме у майбутньому зростанню об'єднаної компанії, чи спричиниться воно до здорової диверсифікації продукції і зниження ризику, чи покращиться структура капіталу фірми та чи призведе злиття до максималізації достатку об'єднаної фірми.

Кілька недавніх об'єднань компаній були успішними, але було багато й невдалих. Деякі об'єднання компаній мали сенс, тоді як інші, схоже, були грою, просто, щоб стати більшим, але не кращим. Та є приклади, коли злиття компаній у споріднених галузях дало чудові наслідки, почасти тому, що менеджери обох компаній працюють разом і розуміють, що треба зробити, аби успішно вести бізнес. Доцільним, наприклад, було придбання компанією "Пепсіко" компанії "Фріто-Лей" і об'єднання компаній "Пілзбері" та "Бергер Кінг". У компаній "Хейнц" та "Вейт Вочерз" був спільний інтерес — харчові продукти. Типовими прикладами несумісного партнерства є придбання компанією "Мобіл Ойл" компанії "Монтгомері Вард" та об'єднання "Ексон" з "Релаєнс Електрік".