одобрении или отказе от единственного проекта, а также при выборе между независимыми проектами применяется как метод, равноценный методу внутренней ставки рентабельности.
· при выборе между взаимоисключающими проектами, а также при подборе инвестиционного портфеля делимых проектов (при ограниченном финансировании) применяется как метод, отвечающий основной цели финансового менеджера - приумножению стоимости имущества акционеров.
Применяется также при анализе проектов с неравномерными денежными потоками.
Метод расчета рентабельности инвестирования в методическом отношении напоминает оценку по используемому ранее показателю “коэффициент эффективности капитальных вложений”. Вместе стем по экономическому содержанию это совершенно иной показатель, так как в качестве дохода от инвестиций выступает не чистая прибыль, а денежный поток. Кроме того, предстоящий доход от инвестиций (денежный поток) приводится в процессе оценки к натоящей стоимости.
К преимуществам данного метода можно отнести то, что показатель расчета рентабельности инвестирования также может быть использован не только для сравнительной оценки, но и в качестве критериального при принятии инвестиционного проекта к реализации. Если значение расчета рентабельности инвестирования меньше единицы или равно ей, проект должен быть отвергнут в связи с тем, что он не принесет дополнительного дохода инвестору. Иными словами, к реализации могут быть приняты инвестиционные проекты только со значением показателя расчета рентабельности инвестирования выше единицы.
Сравнивая показатели расчета рентабельности инвестирования и определения чистой текущей стоимости, можно обратить внимание на то, что результаты оценки с их помощью эффективности инвестиций находятся в прямой зависимости: с ростом абсолютного значения чистой текущей стоимости возрастает и значение рентабельности инвестирования и наоборот. Это означает, что как критериальный показатель целесообразности реализации инвестиционного проекта может быть использован только один из них. Что же касается проведения сравнительной оценки, то в этом случае следует рассматриваить оба показателя, т.к. позволяют инвестору с разных сторон оценить эффективность инвестиций.
Суть метода внутренней нормы прибыли состоит в том, что все поступления и все затраты по проекту приводятся к настоящей стоимости не на основе задаваемой извне средневзвешенной стоимости капитала, а на основе внутренней ставки рентабельности самого проекта. Внутренняя ставка рентабельности определяется как ставка доходности, при которой настоящая стоимость поступлений равна настоящей стоимости затрат, т.е. чистая настоящая стоимость проекта равна нулю - все затраты окупаются.
Полученная таким образом чистая настоящая стоимость проекта сопоставляется с чистой настоящей стоимостью затрат.
Одобряются проекты с внутренней ставкой рентабельности, превышающей средневзвешенную стоимость капитала (принимаемую
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.
