Основы финансовых вычислений по операциям с ценными бумагами, страница 6

где Д – доходность инвестиций, %;

ц – затраты на приобретение акций, руб.

При этом                                                                                             (24)

Пример 9. Акции номиналом 100 руб. были приобретены по цене 30 руб. за полгода до выплаты дивидендов. После объявления о выплате дивидендов по ставке 17% их рыночная цена возросла до 45 руб. за одну акцию. Найти доход и доходность инвестиций.

Решение:

Для расчета дохода и доходности инвестиций воспользуемся формулами 22 и 23 соответственно.

Ответ: Доход инвестора от момента приобретения до выплаты дивидендов составил 23,5 руб., доходность инвестиций – 156,6%.

5.  Расчеты при обращении облигаций

Для расчета текущего дохода и конечной суммы инвестирования по облигациям воспользуемся формулами 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8.

Рыночный курс облигации рассчитывается следующим образом

                                                     (25)

Из этой формулы при известных К и N_ст. можно сделать расчет рыночной цены

                                                            (26)

На курс и рыночную цену облигации прежде всего влияет доходность по альтернативному варианту вложения средств (на банковский депозит, в государственные долговые обязательства, акции и проч.), ставка купонных процентов по облигации, срок ее жизни. Взаимосвязь всех этих факторов можно формализовать следующим образом

                                                (27)

где r — доходность по альтернативному способу инвестиций или приемлемый уровень доходности для инвестора.

Если же расчет Р делается эмитентом, то r означает ставку привлечения ресурсов по альтернативному источнику (ставка на рынке межбанковских кредитов, ставка по депозитам аналогичной срочности, ставка рефинансирования Банка России и проч.). 

Пример 10. Рассчитайте приемлемую для банка рыночную цену размещения 2-х летних облигаций номиналом 100 руб. при условии, что ставка привлечения ресурсов на депозиты аналогичной срочности составляет 20% годовых. Эмитент планирует установить по облигациям годовую купонную ставку 17%.

Решение:

Для расчета рыночной цены воспользуемся формулой 27.

Ответ: минимально приемлемая цена размещения составляет 95,71 руб.

Одной из разновидностей облигаций являются дисконтные облигации, источником дохода по которым выступает разница между ценой погашения (номинальная стоимость) и ценой их размещения. Доход инвестора дисконтной облигации рассчитывается по формуле

                                                          (28)

Различают текущую и конечную доходности облигаций. Текущая доходность облигаций характеризуется соотношением годового дохода по облигации и затрат по ее приобретению, выраженным в процентах