Оценка будущей стоимости денежных вложений, инвестированных на срок более одного периода времени, страница 3

где     РУА„ — текущая стоимость обыкновенного аннуитета со сроком инве­стирования и периодов, тыс. руб.;

РУ1РА_Г< „ — фактор текущей стоимости обыкновенного аннуитета, коэф. Без использования финансовых таблиц РУ1РА_Г> „ исчисляется

по формуле

Значение РУ1РА_Г„ характеризует текущую стоимость одинако­вого по величине денежного потока (в размере одной денежной еди­ницы), регулярно поступающего на протяжении установленного срока (п) с определенной нормой рентабельности (г) на вложенные средства.

Экономически инвестиции будут оправданы, если их расчет­ная рентабельность окажется выше, чем средняя ставка по банковским депозитам.

1.6.' Предприятие получает кредит на пять лет в размере 587,7 тыс. руб. Кредит погашается равными ежемесячными платежами по 16,907 тыс. руб.

Требуется: определить эффективную годовую процентную ставку по выданному кредиту.

Методические указания. Если интервал дисконтирования или частота начисления процентов для аннуитета меньше одного, формула для нахождения РУА_{п> т} будет записана в следующем виде:

Эффективная годовая процентная ставка измеряет тот реаль­ный относительный доход, который получается в целом за год. Она пока­зывает, какая годовая ставка сложных процентов дает тот же финан­совый результат, что и тн-разовое наращение в год по ставке —.

т

1.7. Среднегодовые ставки инфляции на предстоящий четырехлет­ний период ожидаются соответственно в размерах 40, 35, 30 и 25%.

Требуется: определить среднегеометрическую инфляционную ставку за весь срок реализации инвестиционного проекта. Методические указания. Важным моментом инвестиционного анализа является учет воздействия инфляции на ход реализации инвестиционных решений и ее взаимодействие с процентными став­ками. Агрегированный индекс цен, рассчитываемый через товаро­оборота всей номенклатуры товаров, определяется по формуле

где     РьРо ~~ соответственно фактическая (прогнозируемая) цена в отчет­ном периоде и фактическая цена в базисном периоде, коэф.; ^\ — объем реализованной продукции по конкретной товарной

группе, нат. ед. изм.

В финансово-инвестиционном анализе часто используется ожидаемая в будущем инфляционная ставка, при этом рассчитывается ее средняя величина за весь срок реализации инвестиционного проекта (или обращения ценных бумаг). Такой расчет проводится по формуле средней геометрической:

где            г  — средняя геометрическая инфляционная ставка за и периодов

времени, коэф.; 'ь *2> — *п ~~ информационные ставки за соответствующий период, коэф.

1.8. На общем собрании акционеров компании принято решение об изменении дивидендной политики на предстоящие пять лет. За каждый год в течение трех лет размер дивидендного дохода по обыкновенным акциям планируется увеличивать на 10%, в последующие два года темп прироста дивидендного дохода составит 5%. Затем рост дивидендного дохода будет приоста­новлен.

Требуется: определить текущую цену обыкновенных акций, если размер дивидендных выплат по одной обыкновенной

акции компании за последний период составил 9,5 тыс. руб.

&

Методические указания. Активная инвестиционная деятель­ность предполагает разработку оптимальных управленческих решений, лежащих в рамках дивидендной политики предприятия. Планирова­ние финансовой стратегии требует от менеджеров пристального вни мания к проблеме взаимоотношений администрации и акционеров! (собственников) предприятия. В зависимости от различных факторов уровень дивидендных выплат по обыкновенным акциям в предела^ среднесрочного (а тем более долгосрочного) периода может значитель­но колебаться. В данной ситуации цена обыкновенных акций предприя­тия исчисляется по формуле

где         Д) ~~ величина дивидендов в базовом периоде, тыс. руб.;