Экономика и менеджмент \ Экономическая оценка инвестиций

Рассмотрение двух альтернативных проектов инвестиций. Расчет доходности акций. Определение значения показателя IRR для проекта, рассчитанного на 3 года, страница 2

1 – при ограничении 5000000 на инвестиции мы получаем max возможный

NPV = 0,58 при выборе А+Д

2 – IRR > CC

3 – max использование капитала – 4500000

Задача № 7

Продукция кондитерской фабрики пользуется большим спросом, что дает возможность руководству рассмотреть проект увеличения производительности (мощности) за счет выпуска новой продукции. Если будет принято положительное решение, то выпуск продукции можно будет начать через месяц.

Реализация данного проекта потребует:

1 дополнительных инвестиций:

1.1 приобретения технологической линии, стоимость которой 100.000 руб.

1.2. увеличения оборотного капитала на 20000 руб.

2 произойдет увеличение эксплуатационных затрат:

2.1. расходы на оплату труда дополнительного персонала по обслуживанию новой линии составляет 40.000 руб. в первый год и будет увеличиваться на 2000 ежегодно.

2.2. затраты на приобретение исходного сырья в первый год составляет 50000 руб. и будут повышаться на 5000 руб. ежегодно.

2.3. другие дополнительные ежегодные затраты составят 2000 руб.

Объем реализации новой продукции составит в первый год 30000, второй – 32000, третий – 34000, четвертый – 33000, пятый – 30000 (изделий)

Цена реализации продукции:

1-й год- 5 руб. за изделие, ежегодно будет повышаться на 0,5 копеек.

Продолжительность жизненного цикла проекта определяется сроком эксплуатации оборудования и составляет 5 лет. Амортизация производится равными долями в течение срока службы оборудования.

Через 5 лет рыночная стоимость оборудования составит 10% от его первоначальной стоимости. Затраты на ликвидацию составят 5% от рыночной стоимости оборудования через 5 лет.

Для приобретения оборудования потребуется взять долгосрочный кредит, равный стоимости оборудования под 25% годовых сроком на 5 лет. Возврат основной суммы осуществляется равными долями, начиная со второго года, и производится в конце года.

Ставка дисконтирования – 20%

Обосновать экономическую целесообразность реализации данного проекта.

Комментарий: % по кредиту включается в себестоимость следующим образом:

- в пределах ставки рефинансирования *1,8

ставка рефинансирования до 1 января 2006 года составляла 13%, с 1 января 2006 года – 12%, 8% - май 2010г.

13%*1,1% = 14,3%; 2010г. 8,5%*1,5=12,75% 8%*1.5=12%

2011г. 7,75%*1.8=

Доходы от операционной деятельности

(поток реальных денег)

Показатели	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год

1) Объем продаж
2) Цена
3) Выручка
4) Оплата труда
5) Исходные материалы

6) Постоянные издержки

7) Амортизация
8) % по кредитам (ставка рефинансирования *1,8)
9) Прибыль до вычета налога

10) Налог на прибыль
11) Прибыль после налогообложения

Остаток % по кредиту вычитается из прибыли
12) Прибыль за вычетом остатков % по кредиту %


13) Чистый приток от операции

14)k= 1/ (1+0,2)^k

Решение задачи № 7 (Расчет проведен до 1 января 2006г.!)

Показатели	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год

1) Объем продаж	30000	32000	34000	33000	30000
2) Цена	5	5,5	6	6,5	7
3) Выручка	150000	176000	204000	214500	210000
4) Оплата труда	40000	42000	44000	46000	48000
5) Исходные материалы	50000	55000	60000	65000	70000

6) Постоянные издержки	2000	2000	2000	2000	2000

7) Амортизация	20000	20000	20000	20000	20000
8) % по кредитам	14300	14300	10725	7150	3575
9) Прибыль до вычета налога	23700	42700	67275	74350	66425

10) Налог на прибыль	5688	10248	16146	17844	15942
11) Прибыль после налогообложения	18012	32452	51129	56506	50483

%=	10700	10700	8025	5350	2675
12) Прибыль за вычетом остатков % по кредиту 10,7%	7312	21752	43104	51156	47808


13) Чистый приток от операции	27312	41752	63104	71156	67808

14) P_k = 1/ (1+0,2)^k	22760	28994,44	36518,52	34315,2	27250,5

∑P_k = 149838,6

Чистая ликвидационная стоимость оборудования

Рыночная стоимость оборудования	10000

Затраты на оборудование	100000

Амортизация	100000
Затраты по ликвидации	500

Операционный доход	9500

Налог с операционного дохода	2280

Чистая ликвидационная стоимость	7720