Производные инструменты спот-рынка и срочного рынка, базовые активы, страница 2

Причины динамичного развития рынка производных:

•  Возможность согласования планов на будущее, т.е. гарантия купли-продажи финансовых инструментов, снижение транзакционных издержек

•  Страхование (хеджирование) ценовых рисков

•  Более совершенная и менее затратная диверсификация портфеля

•  Возможность спекулятивного получения доходов

•  Уменьшение влияния денежно-кредитной политики государства на развитие компаний

•  Рынок с двумя развитыми сегментами – спотовым и срочным, функционирует эффективнее по сравнению с рынком, на котором отсутствует срочный сегмент

Особенности функционирования рынка производных инструментов.

Основной особенностью функционирования рынка производных инструментов является наличие маржинальных требований. Наличие маржинальных требований предполагает, что для открытия позиции на рынке или при покупке контракта, покупатель должен внести начальное гарантийное обеспечение, что дает гарантии исполнения контракта и позволяет минимизировать риск неуплаты в момент исполнения. Для некоторых контрактов  происходят ежедневные денежные расчеты по контракту на основании изменения котировочной цены контракта – начисление вариационной маржи. Такие ежедневные расчеты называются клирингом (для форвардов не существует клиринга, но возможно внесение гарантийного обеспечения).

Кроме того, первоначальная величина маржи - это только небольшая часть стоимости контракта. Таким образом, первоначальный платеж незначителен по сравнению со стоимостью контракта, и он обладает соответственно большим эффектом рычага, в случае изменения стоимости базового актива. Небольшое колебание цены по фьючерсному контракту добавит значительную потенциальную прибыль, но риск потерь также увеличится (в несколько раз по сравнению с первоначальной маржей).

Поэтому можно сделать вывод, что использование производных инструментов позволяет получать высокие прибыли, что привлекает спекулянтов. Помимо этого, производные инструменты являются мощным средством, позволяющим трансформировать риск и избавляться от него, передавая от одного участника рынка другому, что, несомненно, привлекает хеджеров. Отсюда, рынок производных инструментов – высокодоходный, высоко рисковый и часто высоко ликвидный рынок.

Но помимо преимуществ, которые дает рынок производных инструментоа, существуют и негативные аспекты, и некоторые из них проявились в случае с недавним финансовым кризисом:   

•  Возможность умышленного использования деривативов с целью их возможного разрушительного влияния на финансовую систему (повышение стоимости капитала вследствие снижения доверия на финансовом и товарном рынках, снижение эффективности рынка, искажение рыночных цен).

•  Проблема возникает из-за разрушительной конкуренции (манипулирование рынком, мошенничество), ухода от налогообложения, искажения информации в финансовой отчетности, невозможности адекватного прогнозирования валютного курса.

•  Возможность неправильного и неквалифицированного использования производных финансовых инструментов, угрожающее экономической стабильности.

            Эта проблема угрожает стабильности финансового сектора и всей экономики в результате повышения системного риска, риска быстрого распространения кризисов из-за неквалифицированного обращения с деривативами.

37. Форвардные и фьючерсные контракты. Ценообразование на рынке форвардных и фьючерсных контрактов. Расчетные и поставочные контракты. Применение форвардных и фьючерсных контрактов для управления рисками портфеля финансовых активов.

Форвардный контракт – это договор купли-продажи (поставки) какого-либо актива через определенный срок в будущем, все условия которого оговариваются  сторонами в момент его заключения. Это срочный договор, обязательный к исполнению, условия которого могут меняться от договора к договору. Досрочное прекращение обязательств возможно лишь с согласия противоположной стороны.