Управление финансированием внеоборотных активов производственных предприятий, страница 3

Сравнительный анализ различных составляющих механизмов лизинга и кредитования

                                                                                                                    Таблица3.4

Кредит	Лизинг
Инвестиции направляются на воспроизводственные цели, то есть на приобретение основных средств, развитие и модернизацию мощностей.	Инвестиции направляются на воспроизводственные цели, то есть на приобретение основных средств, развитие и модернизацию мощностей.
Контроль за целевым расходованием средств затруднен из-за отсутствия действенных механизмов.	Контроль за целевым использованием средств гарантирован, так как в лизинг сдается конкретно оговоренное имущество, приобретаемое у конкретного поставщика.
Необходима стопроцентная гарантия возврата кредита и процентов за его использование (страхование, залог, поручительство).	Размер гарантии снижается на стоимость передаваемого в лизинг имущества, которое само является гарантией, либо на сумму лизинговых платежей, являющихся отдельным гарантийным обязательством лизингодателя.
Приобретенное имущество отражается на балансе заемщика, на него начисляется амортизация согласно установленным нормативным срокам службы и срокам полезного использования.	Имущество отражается на балансе лизингодателя (заемщика) или лизингополучателя: амортизация начисляется в установленном размере за срок договора.
Кредит	Лизинг
Плата за кредит включается в стоимость основных средств в конце отчетного периода, что увеличивает налог на недвижимость.	Лизинговые платежи включаются в себестоимость товаров, продукции, работ и услуг лизингополучателя в соответствии с договором и снижают для него налогооблагаемую базу на протяжении договора лизинга.
Кредитный договор для заемщика имеет жесткий график погашения с увеличением платы за кредит в исключительных случаях смешения этого графика (даже без увеличения процентной ставки по данному кредиту).	Лизинговое соглашение более гибко для лизингополучателя, так как использование собственных средств лизингодателя дает возможность выработать удобную схему выплат.
Имущественное страхование и страхование рисков непогашения кредита осуществляется из чистой прибыли и других собственных источников заемщика.	Имущественное страхование и страхование рисков непогашения кредита лизингодателем у лизингополучателя в полном объеме, как и другие инвестиционные составляющие лизингового платежа, включается в состав затрат лизингополучателя.

           Основу денежного потока при финансовом лизинге составляют лизинговые платежи, которые включают инвестиционные расходы и доход лизингодателя. В склад инвестиционных расходов, кроме цены объекта лизинга, включаются:

а)       проценты, которые выплачиваются лизингодателем;

б)       расходы по договору с гарантом, если такой договор заключался;

в)       налоги и  другие обязательные платежи, которые начисляются на объект лизинга, когда лизингодатель выплачивает такие налоги и платежи;

г)       платежи по всем видам страхования объекта лизинга и риска, когда страхование осуществляет лизингодатель и когда другой порядок страхования не оговорен в договоре;

д)       затраты лизингодателя, связанные с осуществлением капитального ремонта объекта лизинга, когда этот ремонт осуществляет лизингодатель [7,с.14-15].

            В нашем примере инвестиционные расходы лизингодателя на приобретение лизингового оборудования ценой 3427 миллионов рублей составят 3855 миллионов. Лизингодатель требует выплаты аванса в размере 25% стоимости оборудования, оставшаяся стоимость лизингового имущества должна быть выплачена в течение 2 лет с квартальной периодичностью лизинговых платежей. В состав лизинговых платежей входит доход лизингодателя, величина которого составляет 30% от суммы расходов лизингодателя на приобретение лизингового оборудования.

            Исходя из таких условий лизингового договора, лизингополучатель сразу должен выплатить:

                                  3855 * 25/ 100 = 964 миллиона рублей.

           В течение двух лет каждый квартал погашается стоимость лизингового оборудования в размере:

                                  (3855-964):8 = 361 миллионов рублей.

           Сумма дохода лизингодателя в составе лизинговых платежей:

                                   3855*0,3=1157 миллионов рублей.              

          Итого сумма лизинговых платежей за два года составит:

                                   964+1157+361*8=5009 миллионов рублей.

          Отсюда вывод: видно, что в данной ситуации для организации выгодно брать внеоборотные активы в лизинг, так как общий лизинговый платеж по приобретению последних значительно меньше расходов на использование долгосрочного банковского кредита для финансирования капитальных вложений на сумму:

                                 6520-5009=1511 миллионов рублей.

            Конечное решение принимается после оценки вероятных последствий, которые могут иметь место в результате принятия каждого варианта. При этом не всегда выгодным является наиболее дешевый вариант обновления внеоборотных активов. Нужно отметить, что в последнее время выгодным стал лизинговый кредит. Бывают случаи, когда организации наличие внеоборотных активов необходимо лишь в краткосрочном периоде (для реализации определенного инвестиционного проекта), тогда лизинг также может быть уместен в данной ситуации, поэксплуатировав данный объект и при отсутствии дальнейшей потребности в последнем, предприятие сможет вернуть его лизингодателю, но в случае постоянной потребности во внеоборотных активах, выгодным может стать вариант использования банковского кредита. Таким образом, при определении альтернативного пути финансирования внеоборотных активов, важно учитывать не только затраты на их приобретение, но и потребность в последних, а также перспективу получения дохода от эксплуатации внеоборотных активов, за счет которого организация сможет не только быстро покрыть расходы на их приобретение, но и получить положительный финансовый результат в целом.