Теория финансового менеджмента. Обзорная лекция, страница 6

Важность этой проблемы трудно переоценить, так как от ее решения зависит обоснование и выбор источников финансирования, при которых достигается рост стоимости предприятия. В то же время выбор источников финансирования и структуры капитала – это важнейший вопрос практики, так как менеджеры вынуждены выбирать и обосновывать соответствующие решения.

Представленный материал содержит критическое изложение классической теории структуры капитала и существующих в мировой практике точек зрения на данный вопрос. В последующих темах подробно обсуждаются результаты эмпирических исследований, посвященных влиянию структуры капитала на текущую стоимость предприятий, проблемы выбора источников финансирования в российских компаниях.

Российский бизнес сталкивается с возрастающей конкуренцией, поэтому большое значение приобретает оценка стоимости бизнеса в целевых сегментах рынка. В отечественной экономической литературе названной проблеме уделяется недостаточное внимания, хотя именно правильная организация процесса оценки стоимости бизнеса является важнейшим фактором успеха в долгосрочной перспективе. Накопленный за рубежом опыт (Р.Брейли, А.Дамодаран, Д.Хей, Т.Коупленд, С.Майерс, М.Миллер, Ф.Модильяни, Ш.Прат, Д.Росс, К.Уилсон и др.) не всегда может быть применен в современных российских условиях в виду отсутствия статистики или других причин, связанных с особенностями переходного периода экономики. Указанные обстоятельства существенно ограничивают возможности при использовании классических методов оценки рыночной стоимости бизнеса в российских условиях. Поэтому приведенные подходы и методы оценки бизнеса даны в сравнении, чтобы особо отметить не только их преимущества, но и недостатки.

Чтобы отразить способы разрешения специфических проблем в оценке бизнеса с учетом особенностей российской экономики использованы результаты, достигнутые и представленные в работах российских специалистов по данной тематике – С.Валдайцева, А.Грязновой, И.Егерева, С.Мордашова, Н.Тренева, Н.Федотовой и др.

Анализ работ названных авторов и многих других, представленных в дополнительных списках литературы, дает основание полагать, что в настоящее время в отечественной теории и практике по финансовому менеджменту только начинают складываться методологические подходы для решения ключевых задач практической оценочной деятельности.