Учет фактора времени при определении лагов капитальных вложений, страница 9

После двухгодового периода замораживания реальная стоимость капитальных вложений соответственно будет

К₂ = К₁ + Е₂К₁ ,

или

К₂ = К₀(1 + Е₁)(1 + Е₂),

и через t лет

K_t = K₀(1 +Е₁)(1 +E₂)...(1 + Е_t),

где Е_t — норматив дисконтирования в году t.

Предположив, что норма дохода от капитальных вложений в рассматриваемый период не изменится, стоимость капитальных вложений в году t можно выразить так:

К_t = К₀(1 + Е)^t.                                           (1.17)

Эта предпосылка в соответствующих методиках принята за основу при дисконтировании капитальных вложений.

Выражение

(1 + Е)^t                                                  (1.18)

называется коэффициентом дисконтирования, или приведения разновременных затрат и доходов, который часто обозначается символом а α

Чаще всего формула (1.17) используется для определения влияния замораживания капитальных вложений на эффективность проекта. Например, если проект, который обойдется в-800 тыс. руб. и будет приносить годовой доход в размере 200 тыс. руб., можно сдать в эксплуатацию лишь через два года после производства затрат, то его реальный коэффициент эффективности составит не

,

a

(в  предположении,  что  норматив  дисконтирования  равен   0,15).

 Если рассматриваемый объект станет приносить доход только через четыре года после его завершения, то реальный коэффициент эффективности составит лишь

.

Приведенные расчеты характеризуют значение фактора времени в хозяйственной деятельности и то обстоятельство, что выгодность мероприятий, отложенных на долгий срок, приходятся считать ничтожной. Например, если описанный выше объект по какой-то причине консервируется и будет пущен в действие лишь через 20 лет, то его коэффициент эффективности составит только 0.015.