Экономика и менеджмент \ Финансовый менеджмент

Введение в финансовый менеджмент. Сущность и содержание финансового менеджмента, страница 6

Сдерживающая политика – мах риск и мах доходность.

Предпосылки формирования сдерживающей политики:

1.  Низкая стоимость актива

2.  Низкая значимость актива

3.  Много поставщиков/покупателей

4.  Близкие поставщики/покупатели

5.  Внесезонность поставок/продаж

6.  Короткий срок хранения

7.  Высокие  затраты на хранение

8.  Отсутствие недозагруженных складов

Общий подход – как «средняя температура по больнице 36,6 С»  - скорее не формируется сознательно, но Диагностируется с помощью показателей оборачиваемости.

Полтика самоликвидации:

1.  Не предусматривает финансирование активов «из общего котла».

2.  Жестко увязывает сроки и суммы активов и их источников

Умеренная политика:

1.  Долгосрочным активам – долгосрочные источники.

2.  Активам, объем которых внутри года является неснижаемым – долгосрочные источники.

3.  Активам, которые внутри года варьируют – краткосрочные источники

Политика финансирования активов

ЧОК<0 ультраагрессивная

ЧОК~0 идеальная

0<ЧОК<=0,5*СОА агрессивная

0,5*СОА<ЧОК<=СОА умеренная

СОА<ЧОК<=0,6*НОА консервативная

0,5*НОА<ЧОК ультраконсервативная
 
Упрощенный подход Ктл=ОА/КО универсальное рекомендуемое значение 2, предпочтительнее среднеотраслевое

ВА

СК

  

ОА

50% долгосрочные источники

50% краткосрочные источники

 
ДО

КО

  

Ктл<<2 агрессивная

Ктл~2 умеренная

Ктл>>2 консервативная

ВА

СК

  

Запасы

ДО

ДЗ

КЗ

  

КФВ, ДС, ПОА

ПКО

  

ЧОК
 

КО
 
ОА


Основы управления дебиторской задолженностью.

Причины появления ДЗ:

1)  Отсрочки покупателям

2)  Авансы поставщикам, выдача денег под отчет

3)  Переплата налогов

Факторы, от которых зависит ДЗ фирмы:

1)  Масштаб деятельности

2)  Отношение к покупателям (политика управления ДЗ)

3)  Финансовое состояние фирмы

4)  Доступность источников финансирования, в т.ч. коммерческого кредита поставщика

5)  Специфика бизнеса

Обычно ДЗ не имеют предприятия, реализующие товары и услуги населению за наличный расчет.

Жесткая политика.

+ отсутствие просрочек

- дестимулирование роста фирмы

- отсутствие постоянных покупателей

Условия применения:

1)  Монопольное положение

2)  Низкая эластичность спроса на товар

3)  Уникальность, дефицитность товара

Мягкая кредитная политика.

+ закрепление за фирмой клиентов и притягивание новых

- просрочки покупателей как причина неплатежеспособности

- рост упущенной выгоды

Условия применения:

1)  Жесткая конкуренция

2)  Слабые конкурентные преимущества товара

3)  Затоваренность

Что (какой кредит) даем?

Особенности коммерческого кредита (в сравнении с банковскими)

1.  Небольшой объем

2.  Короткий период

3.  Отсутствие обеспечения

4.  Гибкость условий

5.  Доступность

6.  Дешевизна (если цена коммерческого кредита больше цены банковского кредита, он считается дорогим с точки зрения покупателей)

7.  Неявный характер платы (нет %ой ставки)

Дорогой коммерческий кредит:

·  Не стимулирует рост продаж

·  Не создает устойчивых связей

·  Привлекает ненадежных клиентов

На Западе эти скидки реализуются в виде схем, типа: d/k net n –

d - Размер скидки в % за платеж на  k день

k – период действия скидки

n - мах период предоставления отсрочки (чистый период)

Например: 2/10 net 30

Лимитирование

1.  Оценка максимально возможной доли продаж в кредит

2.  Предотвращение зависимости от одного покупателя

Если оценивать платежеспособность по полной программе, то схема следующая:

1 Платежная история
 

2 Платежные возможности
 

3 Платежные намерения
 
 


Затраты связанные с запасами учитываются в модели EOQ (модель экономически обоснованного размера заказа)

Задачи финансиста:

·  Финансирование запасов

·  Оценка необходимости учета сезонности бизнеса при формировании и финансировании запасов

·  Контроль затрат служб, занимающихся управлением

Предпочтительность источников финансирования запасов:

1.  Теория ФМ:

·  Собственные оборотные ср-ва

·  Чистый оборотный капитал

·  Часть краткосрочных обязательств

·  Остальные краткосрочные пассивы

2.  Практика ФМ

·  Нераспределенная прибыль

·  Кредиторская задолженность

·  Краткосрочные кредиты и займы

Политика формирования запасов

Канбан (точно в срок) – полное отсутствие  запасов и мест хранения;

Спокойная – наличие запасов всех видов и разновидностей;

Для выявления ключевых запасов используется матрица ABC-XYZ

Основы управления денежными активами

Денежные активы – это ДС фирмы и ее КФВ, причем последние считаются не самостоятельным видом ОА, а лишь формой хранения свободных ДС.

Виды КФВ:

Ø  Краткосрочные ликвидные ценные бумаги;

Ø  Депозиты;

Ø  Предоставленные другим организациям займы;

Классификация ДА:

1.  Компенсационные (ДС): требования банков к неснижаемым остаткам на счетах; лимиты наличных в кассах.

2.  Операционные или текущие (ДС): финансирование обычных, ежедневных расходов фирмы.

3.  Страховые или резервные (КФВ): смягчение последствий негативного изменения текущих денежных потоков.

4.  Инвестиционные или спекулятивные (КФВ).

Цель управления денежными активами: определение, формирование и поддержание оптимального остатка денежных средств, т.е. такого остатка, при котором достигается компромисс между платежеспособностью и рентабельностью фирмы.

Скачать файл